$万顺新材(SZ300057)$ 万顺新材的核心机会集中在电池铝箔产能释放、复合铜箔与铝塑膜国产替代、高附加值功能膜拓展，叠加客户与政策红利，有望驱动业绩与估值双升。以下为关键机会的精简拆解：
一、电池铝箔：产能与订单双保障
- 产能扩张：安徽中基10万吨动力及储能电池箔项目2026年9月底投产，总产能达25.5万吨，契合钠电与储能需求增长 。
- 客户绑定：与宁德时代签4年期协议，钠电铝箔占其采购量超40%，涂炭铝箔、超薄铝箔等通过认证并批量供货，支撑出货与盈利。
- 高附加值：6μm超薄、涂炭、高延伸/高达因铝箔提升毛利率，叠加钠电铝箔需求密度高于锂电，盈利弹性大 。
二、复合铜箔+铝塑膜：切入新能源高成长赛道
- 复合铜箔：两步法工艺良率稳定90%+，通过宁德时代与华为系车型验证，2026年批量供货，贡献增量利润。
- 固态电池铝塑膜：已量产，国内市占率望达10%-15%，受益固态电池商业化与国产替代政策，成长空间大。
三、功能膜业务：汽车与光伏双轮驱动
- 高阻隔膜：布局单一材质可回收包装、柔性光伏等领域，2026年Q1起量，提升毛利 。
- 调光导电膜：拓展汽车调光天幕市场，随智能汽车普及需求增长 。
- 车衣膜/节能膜：打造自主品牌，优化产品结构，提升产能利用率与盈利能力 。
四、其他重要机会
- 政策红利：固态电池、新材料国产替代获政策支持，铝塑膜国产化率目标2025年达60%，公司直接受益。
- 资产重估：参控股公司若上市或业绩增长，带来资产重估机会。
- 估值修复：2026年业绩有望扭亏，当前PB低于行业均值，业绩改善后估值向行业靠拢，存在修复空间 。