$微创脑科学(02172)$
一、核心财务表现
1. 收入与盈利：2025财年实现收入7.905亿元（+3.8%），毛利5.807亿元（+4.5%），毛利率73.5%（+0.5个百分点）；经调整净溢利2.985亿元（+6.0%），但受一次性非现金项目影响，净利润1.838亿元（-26.2%），每股盈利0.32元（-27.3%）。
2. 收入结构：出血性脑卒中产品收入4.754亿元（+8.1%），为核心增长引擎；脑动脉粥样硬化狭窄产品（2.654亿元，-2.4%）、急性缺血性脑卒中产品（0.466亿元，-2.9%）受集采影响略有下滑；海外收入1.049亿元（+39.4%），占比升至13%。
3. 成本与费用：研发成本7791.9万元（-19.2%），成本优化见效；分销成本1.678亿元（+26.6%），因营销推广力度加大；行政开支6301.5万元（+12.9%），主要受股份支付开支增加影响。