借着泡泡玛特顺便聊一下消费股投资吧，正好这两天行情平淡有点时间，而且我发现很多球友很容易在消费股上亏钱：
1、我是在2020年泡泡玛特暗盘就已经买入，可以说最早研究泡泡玛特的，其实现在讲的那么多逻辑在六年前就已经存在了，比如悦己消费，情绪陪伴，IP矩阵，包括出海，那时候我们就对标迪斯尼，hellokitty，那时候也有一些竞争对手比如toptoy，1873潮玩，九木十杂物社，当时就觉得泡泡玛特非常牛逼，独一无二，所以消费股的逻辑是重要，但也是最不值钱的。随便举个例子，比如可口可乐过去一百年逻辑变过吗。现在市面上对于泡泡玛特的研究说实在的不一定比我们六年前深。
2、泡泡玛特2020年最高市值我记得抄到1000亿以上，当年的业绩预期是10亿，100PE，这个大家可以感受一下那时候市场有多疯狂，真是大牛市，当时大家目标价是看2000亿，因为觉得海外可以再造一个泡泡玛特，只是没想到过了五六年才实现。所以估值这个东西要看市场环境，当时消费股80-100PE的比比皆是，现在消费股什么估值，老铺黄金现在也就10倍pe。
3、前面说了逻辑不重要，其实也不是，消费股最重要的就是逻辑，但是消费投资上最重要的是得先理清逻辑，判断是不是顶级逻辑，再通过数据验证，绝不是数据都出来了你再去总结逻辑，那一定是投资的末端了。说简单点，逻辑得在前面，数据在后面。随便举个例子，老铺黄金刚上市给的是周大福的估值，6倍pe，但其实你只要稍微逛一下你就知道它跟周大福完全不是一个东西，完全可以讲奢侈品逻辑，对比卡地亚，宝格丽之类，所以只要后面数据好了，估值就能抬升，这就是双击。
4、消费品的成功其实有非常大的偶然性，不要去神化一个人或者品类，你去看看可口可乐的历史，看看耐克的历史，你就知道这些品牌的成功完全不是你想的那样，可能就是一个瓶子设计的好看就畅销，可能就是你爱吃华夫饼就可以做出一个鞋底了，千万别觉得什么是必然的。
5、我看到无数人在白酒、中国中免、包括现在的泡泡玛特，老铺黄金上面亏钱，在上升期唯唯诺诺，下行期重拳出击，核心还是没分清本质的东西。白酒过去涨那么多倍本质还是地产经济，以后唯一的出路是价格大跌之后日常消费占比提升，但需要一个过程，会很慢。中国中免就是口罩期的产物，以后除非大量老外来中国玩，也会很慢。老铺黄金受益于过去两年黄金的大牛市，现在黄金价格跌了之后也不敢降价，肯定是没啥大机会了，格局也在恶化。泡泡玛特偶然性最强，也最不稳定，但你想找到一个比labubu更大的ip有多难，就相当于腾讯做一个比王者荣耀更牛逼的手游。
6、消费股在中国如果做不到主升浪会是一个非常痛苦的事情，后面大概率就是震荡，海底捞后面经营也改善了，股票能赚几个钱呢。本质是因为中国消费者羊群效应很强，喜好转变特别快，行业竞争也特别激烈，所以中国出不了美国那些长牛消费股，毕竟海外人家吃一百年还是吃汉堡，吃墨西哥卷饼，喝可乐，服务还是一样的烂。
$泡泡玛特(09992)$ $贵州茅台(SH600519)$ $老铺黄金(06181)$