国投电力和川投能源

山行荣誉认证修改于2023-10-23 22:09· 来自雪球 $国投电力(SH600886)$ $川投能源(SH600674)$ 雅砻江流域，目前具备110亿盈利能力，65亿折旧，一年经营现金流175亿，按照10倍现金流或者15倍净利润看，分别值1750亿或1650亿。按照通常收购水电看，一级市场给18到20倍，那就是1980亿到2200亿。以上不考虑在建项目。

看三年后，每年假设派息50%，即55亿每年，还剩下120亿现金流，三年360亿，可以减少财务费用12亿。 未来三年，再开发新能源400-600万千瓦，盈利10亿左右。即站在2027年看，雅砻江利润至少到130亿，然后即将有新的水电投产。那个时候，估值应该至少2200亿+，还不考虑后续投产项目价值。

对于国投电力，其他水电（大朝山和小三峡）合计每年盈利6亿元，新能源10.5亿，火电及其他投资正常年份10亿+。三年后，新能源估计能干到20亿。差不多就是100亿了。

对于川投能源，大渡河20%的股权（他家总部费用要多一些，所以其他几个水电暂不考虑），目前也有4个亿+，几年后也会有8亿净利润+。

配置一点，希望能熬过这个冬天或者留点养老钱，顶多是个不出彩的投资，但是不会是一个失败或者高风险的投资。

AllenChina:回复山行:三年一倍的潜力？

山行荣誉认证2023-10-23 22:46· 来自Android 回复AllenChina: 没那么高吧，三年分红125亿，市值涨到12pe～15pe（1200～1500亿）。也就是三年55%～100%，看到100%，需要公司给颗糖，比如提高分红到60%或者更高，当然现在50%已经可以，因为还要开发新项目。几年后能到，到时候能提高估值吧。

山行荣誉认证2023-10-26 15:09· 来自雪球 回复RZ95: 国投命好啊，逮住了雅砻江。华润是靠务实勤奋，相对而言。买他俩，一个是冲着风电去，一个是冲着水电保底并持续开发，将来新能源大发展，调节储能能力愈发凸显其价值。再看大一点，神华+海油+最好的水电+最好的风电。能源基本被我掐尖了。

山行作者荣誉认证修改于 2025-01-06 17:25 · 北京 四川水电占比大，还有很大一部分是径流式，具备年调节能力只是少数，所以丰水期和枯水期电价差一倍以上。两河口的投产，极大提高了调节能力，会导致枯水期电量比丰水期还多，结果就是哪怕四川省电价不提高，但是雅砻江公司的电价和利润会提高。想想看，枯水期发一度电（接近4毛），等于丰水期2.5度（一毛多）