纺织制造——兴业科技

纺织制造中还有健盛集团和兴业科技值得关注下，这篇就两家公司一起说下。

健盛集团的净利率在逐渐改善，运动棉袜的毛利率改善空间可能不大，变量来自无缝运动服饰毛利率改善和增长。健盛集团的财务费用是收入，账面的短期借款多为营运资金，净利率提升空间有限吧。

1、健盛集团

公司主要服务客户及品牌为 UNIQLO、PUMA、DECATHLON、UNDERARMOUR、BOMBAS、GAP、 BONDS、ADIDAS 等，主要销售市场为欧洲、美国、日本、澳洲及中国。

健盛集团近五年的增长主要来自运动棉袜和无缝运动服饰，并且两者保持良好的毛利率

过去一段时间，无缝板块面临诸多挑战，但经过不懈努力，2025 年已迎来重要转折点。销 售端成功开拓新客户，市场潜力逐步释放（2025）

2、兴业科技

如果仅谈兴业科技，你会觉得他平平无奇，净利率水平和ROE都相当一般，甚至怀疑1.5倍平均市净率（2024年）给高了。现在，我们将明新旭腾放在一起比较则会明显有差距。

明新旭腾的皮革整皮、裁片业务即为公司的汽车内饰业务。其中，皮革整皮业务的营收下降非常迅速，从2020年上市之初超过腰斩的跌幅646-277百万，2024年没有皮革裁片的支持，皮革业务将是灾难性的下滑。即使皮革裁片早期也不稳定！

再对比两家企业汽车内饰的毛利率，明新旭腾业务毛利率下降速度和营收相差无几；反观兴业科技的毛利率在抬升，新业务从无到有毛利率递增正常，随营收不同上升。

明新旭腾主营产品汽车革主要用于座椅、方向盘、扶手、头枕、仪表盘等汽车 内饰件，作为二、三级供应商向座椅总成等一级供应商提供成品革和裁片。

明新旭腾在核心技术上的描述，截取部分展示。

兴业科技在技术上追求远超过明新旭腾，这是产品上的差别！

声明：专栏文章用于整理思路，不免前后观点不一致，不能作为投资依据！