关注个股的三季度报告

1、 聚合顺

2025 年前三季度，尼龙切片行业受产业链产能相对集中释放，行业一定程度出现了价格竞争激烈的情况；受国际贸易摩擦持续影响，部分下游客户，尤其是面向高端市场的企业，其出口及生产节奏有明显放缓，对高品质原材料 PA6 的需求出现阶段性下降。公司对应的高附加值原材料PA6（尼龙切片）销售受到直接冲击，主营业务利润同环比均出现下滑。报告期内，公司所在行业产能集中释放，整体供给增速高于下游需求的自然增长，导致细分市场竞争日趋激烈。在供需结构阶段性失衡的背景下，行业整体加工费水平持续承压，公司虽积极维护客户关系并优化内部运营管理效率，但仍难抵大环境下利润空间同比下滑态势。面对当前行业发展与挑战，公司已积极调整经营策略，包括加快加大新兴市场业务拓展、优化产品结构以适配中端及下沉市场需求，积极推动差异化产品开发与销售，同时持续推进成本管控与生产效率提升。当前行业发展出现了阶段性的波动与调整，公司长期基本面向好，核心竞争力未受根本影响。——聚合顺的情况，受到贸易战影响，海外市场价格承压！

2、 南方航空

航空业或许迎来真正的变化了。

3、 健盛集团

江山针织公司土地及房产被政府收储，成为本季度最突出的业务事件。过去一段时间都不能明白股价稳步上升的理由，纺织受到贸易战冲击小，而且还有非经常性收入。

4、 江瀚新材

功能性硅烷1季度末售价16870元/吨、功能性硅烷2季度末售价16380元/吨、功能性硅烷3、季度末售价15970元/吨，化工大部分终端价格仍未企稳。

5、 恒逸石化

单季度利润大幅增长的核心原因是毛利率同比改善带动盈利修复。去年同期受原油价格下行影响，毛利率被压缩，形成低基数。2025年在油价平稳背景下，炼化和烯烃板块价差修复，尤其是乙烯和PX价差回升，显著增厚毛利。——仍处在近期平均利润区间，未周期性、行业性的变化，同期利润基数低！

6、 华昌化工

2025年三季度业绩显著承压。单季度及累计收入均同比下降超18%，毛利率大幅下滑，营业利润与净利润均由盈转亏，归母净利润同比下滑超124%。

主要系产品价格下滑导致营业收入减少，同时周期性检修影响产量，叠加公允价值变动收益大幅回落所致——至暗时刻已经过去了。

7、 太阳纸业

2025年前三季度，实现营业总收入289.36亿元，同比下降6.58%；单季度（Q3）营业收入为98.23亿元，同比下降6.01%。

2025年前三季度营业利润为28.60亿元，同比增长2.51%；净利润为25.06亿元，同比增长1.54%；单季度营业利润为8.23亿元，同比增长7.40%——本期营业收入同比减少，主要受市场需求及行业环境影响，整体销售规模有所收缩。在收入下滑背景下，利润仍实现增长，主要得益于成本费用的有效控制。

8、 安宁股份

2025年三季度单季度营业收入为4.99亿元，同比下降2.81%；年初至报告期末累计营业收入为16.07亿元，同比增长18.19%；2025年三季度单季度毛利率为67.93%，同比上升2.64个百分点；年初累计毛利率为62.56%，同比下降4.37个百分点；2025年三季度单季度营业利润为2.43亿元，同比下降15.41%；净利润为1.92亿元，同比下降21.52%；归母净利润为1.92亿元，同比下降21.39%——尽管收入端保持稳定，但利润下滑明显，主要受营业成本上升和期间费用增加双重挤压。其中，研发费用同比增长66.95%，利息费用增长70.16%，显著推高了营业总成本。此外，投资收益由正转负，对利润形成拖累，进一步压缩盈利空间。

9、 海融科技

营业收入下滑：主要受冷冻线含乳脂植脂奶油收入下降影响，源于市场需求疲软及渠道结构调整；尽管UHT线稀奶油、淡奶油等中高端产品收入占比提升，但未能抵消整体下滑。

毛利率大幅收缩：受主要原材料价格上涨及部分产品销量波动双重影响，成本端压力显著，尽管公司推进产品结构优化与供应链效率提升，短期仍难抵成本冲击。

利润由盈转亏：营收下滑与成本上升挤压毛利，叠加投资收益同比下降37.57%、公允价值变动收益由正转负，以及外币汇率波动导致财务费用大幅增加，共同拖累盈利。

10、浩洋股份

营业总收入同比下降主要受整体市场需求波动及上年同期高基数影响，毛利率稳中有升，主要得益于成本控制优化及高毛利产品结构占比提升，润下滑主要源于多项减值损失显著增加。本期信用减值损失为-485.46万元，而上年同期为11.67万元，主要因计提应收款项坏账准备增加所致。

11、中泰股份

第三季度营业收入实现显著增长，主要得益于市场需求回暖及公司订单执行节奏加快, 毛利率大幅提升主要源于营业成本的有效控制与产品结构优化, 利润端增速远超收入增速，主要得益于毛利率提升带来的盈利弹性释放。同时，期间费用控制得当，销售费用、管理费用和财务费用整体呈下降趋势，进一步增厚利润。此外，信用减值损失和资产减值损失同比减少，也对利润增长形成支撑。

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