$希慎兴业(00014)$ 這幾天不在香港，所以也沒有怎看股市了 希慎前天出了業績，整體上還是符合預期的，只是沒有料到商鋪出租率上升，還以為會下跌
但有一點比較疑惑，「總負債」對比 2024Y 上升 26.08 億，這部分是為何呢？他們的「現金及現金等值 + 定期存款」也比 2024Y 多了 11.37 億。
先看永續債的部份，2025H 為 99.18 億（2024Y：94.37 億），這上升了 4.81 億。主要是期內他們發行了 750M USD 7.2% Perp，用以覆蓋即將 Reset 的 4.1% Perp，但是沒有全數回購，還有 ～60M USD 4.1% Perp（～480M HKD）的餘款即將在八月到期贖回注銷，剛好對應上這個數字
至於回到借貸上，抵押銀行貸款由 88.12 億 -> 99.29 億，上升 11.17 億，這部分是 H + 0.75% 那個銀團貸款，跟華懋對分。無抵押貸款部份上升 20.5 億，資本市場發債下降 9.65 億。現在港元拆息下行，多借銀行貸款也是比較合理的
但小弟比較好奇一點，他們多拿的貸款，是全部拿來作資本開支嗎？業績裡面有寫：「期內，資本開支的總現金支出增加至 1069 百萬港元」，這個錢應該已付了吧？為何他們要再多拿貸款，是不是用來付餘下的資本開支，還是有其他的打算？ 小弟對這一點是比較好奇的，也不太想得明白 扣除 ～4.8 億的現金贖回 4.1% Perp 尾款後，也還有差不多 6.6 億的現金多出來了
注：「總負債」指借貸 + 永續債