淺談賣出部分 $希慎兴业(00014)$ ，換進 $领展房产基金(00823)$ 背後的思路
跟我有一直交流的朋友，都知道我是希慎大好友 由 2023 年中開始一直陸續買入，雖然口號是 #一百手希慎# ，但最後去到 61 手就停止了 我一直把這個當成將來能分 1.44 或以上的「高級企業債」。要留意，是將來，不是現在，畢竟帳面上確確實實有債務要消化。
按今天的股息，每股 $1.08，$20 就是對應 5.4% 股息率。可能會說，之後不是有賣竹林苑 / 利園八期 / 土瓜灣住宅項目等等的增量嗎？這我是同意的，但我也認為他們會優先處理債務，優先於加大分紅，「審慎理財」嘛
至於為何換進領展，主要還是感覺市場太悲觀了 現在充滿各種敘事，消費降級 / 北上消費 / 網購衝擊 / 減租… 等等的負面字眼也能一一道來 中期業績，宣布減派以後，股價還接著跌了一段。Yield Spread 今天來到 3.4% 了
就這樣看，領展暫時是沒有任何催化劑的，總負債 550 億，手頭現金 36 億，看起來他們進一步還債的誘因不大，這個錢還是留起來作投資（翻新 / 收購）… REIT 分派九成以上的「可分派收入」，能留下來的錢不多，比較依賴外部融資
上年年底，好像有提到打算收購三個澳洲商場股權，也好像沒有了消息 而租金是進一步下行的（續約租金率，中單位數下降），比較正面的因素是，今年年中會有個自建商場落成吧（安達臣）。
隨時之外，沒有留意到其他催化劑了。也許之後會有資產變現 / 收購，又或者金融市場操作（入通 / 分拆資產新加坡上市…）但這都是後話了 忘記了，還有領展 3.0
也許整體情況沒有太過悲觀，而擴闊的利差，也恰恰反映了風險擴大這個事實。
所以無論我多「愛」希慎，似乎比較理性的選擇還是，5.4 OUT 希慎，7.6 IN 領展 了 2 字頭賣出一萬股希慎後，現價附近買進共一萬股領展，希望這個思路是沒有錯的
（個人見解，非投資意見）