科思创德国TDI供给扰动，关注国内头部TDI厂商投资机会

科思创德国基地电站火灾致使欧洲TDI供应骤降，价格快速拉涨。科思创火灾直接导致产氯气48万吨、烧碱45万吨、TDI 30万吨全部停工，其中科思创TDI产能占欧洲供给的60%。截至7月17日，欧洲TDI现货价格自1900欧元/吨飙涨至2500欧元，国内TDI价格受此带动从12000元/吨上涨至14200元/吨。目前全球TDI库存处于低位，仅够支撑15天需求，下游企业普遍面临断供风险，预计TDI价格或将持续上涨。

【万华化学】：TDI产能66万吨+新疆巨力20万吨+BC匈牙利25万吨， 2026年/2027年万华福建基地TDI总产能将扩至66/72万吨。技术迭代与煤炭直采实现单吨成本下降8%–10%，Q3 TDI毛利率预计达50%。

【沧州大化】TDI产能15万吨，计划扩产至16万吨，老装置运行成本偏高，预计Q3 毛利率可达30%。

【华鲁恒升】预计2027年建成30万吨TDI产能，采用光气分馏提