手头太多ST重整重组票，底仓实验ST纳川
$ST板块(BK0400)$ $*ST建艺(SZ002789)$ $ST纳川(SZ300198)$
试错一下…
一、主营业务与营收构成
ST纳川的主营业务经历战略调整，目前聚焦于管材制造与管网服务。
根据2025年上半年财报数据，其营收构成如下：
管材业务：仍是核心收入来源，但受行业整体影响，收入同比大幅下滑。
运检修复业务：占总收入约22%，是公司重点发展的服务型业务，毛利率相对较高，被视为未来增长点。
新能源汽车业务：已基本处于收缩或剥离状态。公司明确战略为“剥离亏损的PPP项目，收缩新能源汽车业务，回归管材制造主业”。
总结：
公司目前主要营收来自给排水管材的研发、制造与销售，并积极拓展管道修复、管网运维等后端服务，向“产品+服务”模式转型。
二、发展前景与预期
1. 发展方向：
主业回归：全力收缩非核心业务（如新能源、PPP），集中资源发展管材主业。
强化运维能力：通过运检修复业务提升服务附加值，打造新的利润增长点。
智慧水务布局：开发智慧水务平台，提升管网运营效率和数字化水平。
引入战略投资者：市场关注其与三峡集团的协同可能。若重整成功，三峡集团或参与，将极大提升公司资源与信用背书。
2. 当前挑战：
财务状况严峻：2025年上半年营收同比下降63.77%，净亏损扩大98.52%，毛利率虽提升但净利率为-220.09%，财务风险高。
资金压力大：存在债务逾期、资产冻结等问题，持续经营能力仍受质疑。
“ST”状态：因2023年财报被出具“无法表示意见”，公司股票被实施退市风险警示（*ST），面临退市压力。
3. 市场预期：
关键看“摘帽”进展：能否在2025年消除导致ST的风险，是决定股价走势的核心。
期待“三峡协同”：若三峡集团实质性介入重整，将极大改善公司基本面，是最大的预期差来源。
短期承压，长期存变数：在摘帽或重组明确前，公司基本面仍较弱，但存在困境反转的可能性。
三、是否为国企？
ST纳川（福建纳川管材科技股份有限公司）是一家民营企业。
实际控制人：陈伟（通过纳川股份等持股平台控制）。
尽管公司正在推进重整，并与央企三峡集团存在合作预期，但截至目前，公司股权结构未发生变更，仍为民营控股。
总结
ST纳川（300198）是一家主营管材制造与管网运维的民营企业。当前正面临严重的财务危机和退市风险，但也在积极通过收缩业务、引入战投（如三峡集团）等方式寻求重生。其未来发展高度依赖于能否成功“摘帽”或完成重整，属于典型的“困境反转”型标的，投资风险与机遇并存。
主要考虑看点：股价持续低迷，且连续破位，且高管拟低位减持股份，从逆向思维逻辑复核我的标准…..
缺点风险：泛基建行业真缺钱，市值也还有20来亿..…
