$悍高集团(SZ001221)$ ，这家公司有点意思，上市申报的这几年，营业收入大幅度增加，我们就很好奇为什么，理论上五金是个很成熟的市场，其收入小幅波动是很正常的，但其营收从16亿，到22亿，再到26亿。其是否能继续保持这种增速，它又是懂了谁的蛋糕。因此我们要看其招股说明书：

国外的知名家居五金企业包括百隆、海蒂诗、格拉斯、萨郦奇等，主要来 自欧洲，2022 年“乌克兰危机”导致欧洲出现能源危机，进一步推高了欧洲电 力价格，欧洲企业的生产成本提高；同时冲突导致当时石油资源供应紧张，油 价上涨，推高了海运费用；此外，俄罗斯和乌克兰是重要的钢材生产国，冲突 导致钢材生产和出口受到阻碍，钢材价格不断攀升。因此，由于上述多方因素 影响，国外五金厂商开始减产或停产，由于国外知名五金企业产能无法满足国 内订单需求，国内五金品牌企业利用供应、渠道和价格等方面的优势，积极承接订单，在国内市场的占有率逐步扩大。

2022 年至 2024 年，国内家具五金市场规模为 2,093.60 亿元、2,261.10 亿 元以及 2,487.20 亿元，公司的国内市场占有率为 0.57%、0.79%以及 0.94%， 呈逐年上升趋势。根据中国五金制品协会发布的《2024 中国家具五金行业发展 报告》，公司在行业竞争中脱颖而出，成为行业排名前五的龙头企业；经全联家 具装饰业商会确认，悍高集团 2022 年度收纳五金国内销售额在同类企业中排 名第一，处于领先地位，基础五金和厨卫五金的销售规模在报告期内实现快速 增长，悍高品牌具有较高的知名度，属于第一梯队企业。

2023 年度，公司三边篮、调味品篮以及功能拉篮订单持续增长，并带动收 纳五金产能利用率的提升，2024 年度，公司收纳五金的自有产量、产能及产能 利用率较为稳定。 2023 年度和 2024 年度，随着悍高智慧家居五金自动化制造基地厂房的陆 续竣工投产，铰链、导轨等产品的自产规模持续扩大，以消化下游旺盛的订单 需求，基础五金自有产量、自有产能以及产能利用率明显提高。

2023 年度和 2024 年度，为满足增长的手工水槽订单需求，公司持续新增 了瓶颈工序的设备数量，使得厨卫五金自有产量、自有产能以及产能利用率有 所提升。 2023 年度，受海外市场低迷的影响，公司户外家具产线的开工率较低，产 量明显下降，导致产能利用率显著降低；2024 年度，公司积极开拓境外市场， 与新客户建立联系，并持续推出品质优异、外观精美的户外家具，加深与现有 客户的合作，境外订单有所增长，并带动了户外家具的自有产量和产能利用率 的提升。

一方面是国外竞争对手让出了部分市场，另一方面，自有产能的提高才是更主要的因素。
从盈利性来比较，公司在这个行业算是相当优秀的：

从市盈率上看，目前这个市盈率有点高，如果能回到20来倍的市盈率，就值得看看了