$新广益(SZ301687)$ 最近上市了一批关于芯片产业链上类似耗材类的公司，由于其用途的广泛性，和未来可外溢、拓展至其他行业，具有未来成为成长牛股的基因，但未来怎么走，得定期跟踪。比如新广益：
新广益的核心主营业务是高性能特种功能材料的研发、生产与销售。其业务聚焦消费电子领域的柔性线路板（FPC）、印刷线路板（PCB）制程核心耗材，同时正逐步向新能源、声学、船舶设备等新兴领域拓展。经过多年发展，该公司不仅打破了欧美日韩企业在抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品上的技术垄断，还成为相关产品全国市场占有率第一的厂商，深度服务全球头部 FPC 厂商。

主要产品抗溢胶特种膜：这是公司的 “压舱石” 业务，营收占比约 50%，2020 - 2024 年连续 5 年保持全国市占率第一，2024 年市占率达 30%。该产品是柔性线路板热压合过程中的关键材料，能在 200℃高温、1200N/cm² 高压下持续工作 5 分钟，具备抗溢胶、离型、抗皱褶、保护等功能，且抗溢胶性能优于 3mil，可实现高温自动分离、小外力快速剥离，有效避免线路板因胶料溢出报废。

强耐受性特种膜：营收占比约 25%，适配高洁净、高温高湿、强酸碱等极端环境。其可耐受 200℃以上高温持续 1 小时且能重复使用 5 次，在 100% 湿度或浸水环境中功能稳定，还能应对 PH 值 1 以下强酸、13 以上强碱场景。该产品主要用于 FPC/PCB 自动化生产制程，配合智能设备实现线路板的保护、牵引、承载与固定，还可拓展至船舶深海设备领域以提升设备寿命。

新能源及其他新兴产品：新能源材料包括动力电池铝箔复合膜、PI 热压膜等，2024 年该类业务营收占比已达 14.75%，成为新的增长曲线；此外，其开发的高精度声学膜突破核心指标，成功进入苹果高端耳机供应链，这些新兴产品为公司打开了更多增长空间。

拉一下收入构成：

强耐受性特种膜收入占比在23%左右，毛利率为33%-40%之间，抗溢胶特种膜收入占比超过50%，毛利率相对稳定，在35%。两者加起来收入占比近75%，毛利率30%+，这就是公司的基本盘。公司的声学膜进入歌尔，进入苹果链，毛利率较高，近50%，但收入占比只有2%，算是加分项；而新能源有点像委托定制，其毛利率相对较低，只有15%，但这证明了公司的技术的外溢有基因，假设新能源市场突然再次爆发，毛利率提高，公司可以切换到该市场。

我们再拉一下整体利润表：

32%的毛利率，因为以直销为主，经销为辅，再加上与下游客户的黏性，其销售费用率控制在3%以下，管理费用率控制得不错，大概在3.5%-5%，就得看后期上市后能否保持；研发费用率略低于预期，只有4%-5%，也可能是这几年为了报表及业绩，略有控制。

这样算下来，32%的毛利，减去3%的销售费用率，再减去4.5%的管理费用，减去5%的研发费用，理论上还有20%左右的冗余空间，企业只要自己不作，基本上净利润能保持在15%以上，是个好公司。

企业上市后值得跟踪，看营收规模能否持续增长。