$壹连科技(SZ301631)$ 这又是一家对宁德时代存在重大客户依赖的企业，其高速发展历史，其实也就是宁德时代的扩张史，我们看一下对宁德时代的依存度：
壹连科技前五大客户收入集中度呈现逐年攀升的态势，且对第一大客户宁德时代的依赖度不断加深，具体数据如下：

2020 - 2022 年：这三年来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 75.11%、77.12% 和 83.37%，其中来自宁德时代的收入占比对应为 62.38%、64.72% 和 67.98%，仅三年时间，来自宁德时代的收入就从 4.36 亿元增至 18.75 亿元。

2023 年：该年度来源于前五名客户的营业收入占比进一步提升至 87.61%，宁德时代相关收入占比也涨到 71.13%，客户集中趋势持续强化。

2024 年：宁德时代依旧是核心支柱，当年壹连科技对其销售收入达 27.5 亿元，占年度销售的 70.5%，结合此前集中度逐年上升的趋势来看，2024 年前五大客户的整体收入占比大概率仍维持在 85% 以上的高位水平。

我们回过头来看企业的业务和产品情况：
公司核心业务是电连接组件的研发、设计、生产与销售，形成了以新能源汽车为核心主轴，储能系统、低空经济、工业设备、医疗设备、消费电子等多领域并行的业务格局。其业务不仅局限于提供单一电连接产品，还会根据不同领域客户的需求，定制适配的信号控制、动力传输等一体化解决方案。

主要产品为：

公司虽然提到低空经济，柔性生产线，但其实它在收入中的占比还比较小，基本上是个概念。
我们看公司的收入的产品结构表：

最主要的还是电芯连接组件，收入占比近60%，其中主要客户为宁德时代，毛利率相对控制在15-20%之间，属于正常水平；其次是低压信号传输租金啊，收入占比近30%，毛利率会比电芯略低；再次是动力传输组件，收入占比10%出头，其毛利也在15%左右；因为其下游基本上话语权很强，且基本属于完全竞争状态，不会给予太高的毛利率。
我们看一下客户维度：

对于这类企业，企业的话语权较低，好在这些企业对于应收账款账期控制得还行，虽然公司应收账款规模较大，但很少出现一年以上的逾期应收。而且对上游零部件提供厂商形成了更大规模的应付账款，说明其在行业中的地位。

最后我们拉一下利润表：

16%的毛利率，因为公司与下游客户共同参与研发，并进行认证。其客户粘性较强，销售费用相对较低，只有1%出头，管理费用控制在3%，研发费用3-4%。这样算下来16%的毛利，减去1%的销售费用，3%的管理费用，4%的研发费用，大概还有8%的空间，再加上财务费用及加加减减，基本上也就在6-7%的净利润率。挣的是个辛苦钱。