$路德科技(SH688156)$ 我们总说国有资本收上市公司不靠谱，但我们看这公司的这个公告，就一个增资行为，可基本上把各个方面全部覆盖堵死，我们以前回购，基本上只有业绩条件，很少涉及到整体经营层面，尤其对实控人的股权的把控：

我们看回购条款，足足有12条之多：
（1）自交割日起满 30 个月，上翻交易安排约定的上翻交易未能完成。

(2)根据宿迁路德年度审计报告所载的相关数据，2025 年度至 2027年度，宿迁路德累计销售收入低于1.3亿元;累计净利润(以扣除非经常性损益前后孰低值为准)低于1.000万元;宿迁路德任一年度末,经审计的累计净亏损超过 2.100万元。

(3)路德科技 2026 年度白酒糟生物发酵饲料销售量低于 28 万吨，或宿迁路德 2026 年底仍未建成投产。

(4)实际控制人直接持有的路德科技股票价值连续60个交易日收盘价低于 2.5 亿元。

(5)未经聚力杭实事先书面同意，路德科技实际控制人质押其持有的路德科技股票。

(6)与宿迁路德过往经营情况进行对比，宿迁路德核心原料(指占宿迁路德生产成本比例超过 30%的原材料)供应明显短缺并对宿迁路德正常生产产生不利影响，且该等影响在聚力杭实提出明确要求后60日内无法消除。

(7)回购义务人被发现从事严重违法行为，被公安机关或检察机关立案侦查或实际控制人失去联系未能正常履职超过10个工作日的。路德科技被证券监管部门施加风险警示。路德科技实际控制人所持有路德科技超过5%的股份被人民法院或政府有权机关采取查封、冻结、限制转让等强制措施且于6个月内未能解除;或路德科技所持有宿迁路德超过 10%的股权被人民法院或政府有权机关采取查封、冻结、限制转让等强制措施且于6个月内未能解除。

(8)自交割日起，宿迁路德任一年度的财务数据未能取得合格会计师事务所(指根据本协议条款聘任的会计师事务所)出具的无保留意见的审计报告。(9)宿迁路德出现重大违规或影响其持续经营能力的情形或事项(包括但不限于:宿迁路德发生未能清偿到期重大债务或未能按期行重大义务的情形:宿迁路德主要资产被查封、扣押、冻结;宿迁路德发生重大安全生产或环保事故;宿迁路德被托管或进入破产程序、停业3个月以上或存在其他无法正常经营的情形)。

(10)因宿迁路德或实际控制人、路德科技存在问题或相关法律法规、市场环境变化，导致上翻交易在自交割日起满 30个月内完成存在实质性障碍，回购义务人在重大方面违反交易文件的约定，或回购义务人出现重大诚信问题。

(11)其他投资方回购触发事件发生且要求回购义务人回购。

(12)回购义务人根据本协议或其他安排回购任何其他投资方的持有的宿迁路德股权。

最难的，其实是第一条，即使现在开始采用发行股份购买资产，这个30个月，都不一定做得完。