$瑞迪智驱(SZ301596)$ 公司的股价，高点在今年的1月份，随着机器人板块的见顶而达到了高点，后面是整体震荡下行。后续有没有机会再起一波，就得看明年的人形机器人的落地情况。

我们整体看一下公司的商业模式：

主要了解销售模式，哪些是直销，哪些是OEM，那么看产品的结构表时，就比较清晰了：

制动装饰的营收占比在50-60%之间，毛利率相对较高，达到34%上下；传动装置的毛利率近几年相对较低，因为是OEM模式，大概在20%上下，营收占比30%；这两者构成了基本盘，谐波减速机是公司的热点，但收入占比最多在5%，有增速，但需要观察后续发展。毛利率35%。

我们看一下整体的利润表：

整体毛利率控制在30%左右，因为有直销+OEM，且下游客户比较稳定，销售费用率控制在3%以下，不错；管理费用占比在5-6%左右，研发费用接近5%。

30%的毛利，减去3%的销售费用，再减去6%的管理费用，5%的研发费用，大概还能剩16%，公司上市后，也并没有大兴土木，固定资产及在建工程并没有大范围的增加。未来财务费用暴涨的可能性不大。

这样看来，公司基本上能保证15%左右的净利润率。未来我们主要看收入的增长情况。