$路德科技(SH688156)$ 虽然财务报表仍然呈现较大幅度的亏损，但从企业经营角度看，似乎已经渡过了最难的时刻，在子公司项目上进行融资，虽然让渡了部分收益权，但至少项目上是能转起来的，尤其是在几个区域的布局，算是一种卡位，至于股价能不能有所回应，那就只能老天说了算：
报告期内，公司持续优化产品与客户结构、拓展销售渠道，深化降本增效，重点攻坚白酒糟生物发酵饲料新厂生产效率提升工作，该业务新厂产能、销量、收入均稳步增长。从全年数据来看，2025 年生物发酵饲料销量同比增长超过50%，2024 年四季度投产的 3 个新厂产能爬坡态势良好，其中两个新厂在2025 年9月开始实现了产品线盈利。因新厂产能在三季度才逐步理顺，生产厂区、设备折旧等固定成本摊销压力较大，致使白酒糟生物发酵饲料业务毛利率合并层面较上年同期有所下降。

报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料业务为了更好适应市场变化，保障产品的持续供应和品质稳定，2025 年 12 月开始价格上调。因新厂产能爬坡影响，产品前期加权平均成本较高，公司根据新厂存货的结存成本与可变现净值孰低原则计提存货跌价准备约 320 万元左右。

报告期内，公司无机固废处理项目受验收审计、部分客户支付能力下降等因素影响，账期有所延长，无机固废处理项目合同资产减值损失和应收账款信用减值损失金额有所增加，报告期末两项资产合计计提的减值损失约3,000 万元左右。

下一步要看的是产能利用率，产销率的情况。