$*ST清研(SZ301288)$ ，这是清研对外合作的第四个项目，也是股权收购的第三个项目。从交易结构和对价看公司收购的特点：标的公司的报表数据都不是太好看，处于项目的前期或者因种种事项经营并不太正常；第二，公司的收购还是相对保守，从三次收购看，前两次是属于净资产打折，产生营业外收入，没有商誉。这次收购虽然高于净资产，但小于注册资本，其实还是不错的。我们看披露的财务数据：

公司主要是以债务的方式获取资金，从后面看有较大一部分是属于股东借款，另一方面可能是银行或金融机构的借款。因此本次收购还涉及到债权的转让。我们可以看到公司在2025年已经产生营业收入了，项目已经运转，按照公告披露的最大处理能力，我们让AI分析一下其营收前景：

因此我们可以看到，在业绩分红上，公司并不是按照持股比例进行最终的分配：

基数内分配：如经上市公司认可的会计师事务所审计确认，标的公司年度净利润3,000万元（含本数）以下的部分，各方应按其届时持有的标的公司股权比例进行分配。

超额部分分配：超过上述3,000万元净利润的部分，云兴时代和众迈时代有权共同分配超额利润的百分之八十（80%），上市公司有权分配超额利润的百分之二十（20%）。

实际运作中，我估计年度净利润超过3000万元的几率并不大，这几位股东感觉贱卖了，求一个心理安慰罢了。