[东芯股份]蓝海，进的人多了，就变成红海
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所有命运的馈赠，早已在暗中标好了价格！随着各路大军四小龙、平头哥、昆仑芯、天数的上市，国产gpu领域玩家（在投资上）不再具有稀缺性，超高估值给予不是没条件的，需要对应的高增速来维持！寒王24年营收11.7亿，25年营收60-70亿，5-6倍增长，26年营收市场预期300-500亿过不过分？估值高还是增速慢，丑媳妇总归要见公婆的，4季度已有怀疑增速放慢，这下业绩指引一有风吹草动，那就要见（杀）牛羊的了，暴力下杀只是说明这个高位横盘的位置脆弱了！目前还不能判死刑，后面如果无法拉回高位箱体中，则很大概率预示蓝海时期结束。
是否预示着国产gpu行业进入实质拼技术打磨现象级产品的新阶段？
（1）最新的东芯砺算，究竟有何变化状况：
1.消息面分析：
1）寒武纪破位暴跌；
2）连续4天的反路演；
小总结：①保命口诀：高位看形态、低位看逻辑；今天寒王的破位放量长阴，短期不用看了，最好不要持仓，但要观察是否能拉回箱体；说是2026年业绩指引太低，全年150亿，一季度30亿；也有说是字节取消2026年采购；消息未经证实，上市公司好像是辟谣了。不管是不是真的，高位形态为主，这是最后一道防线。
②为什么博主对东芯股价采用基本面分析+数据分析+技术形态分析，因为东芯股价已不在低位，仅仅用基本面逻辑分析是不够的，且目前也缺乏经营数据，无法进行基本面估值分析。所以必须增加另外分析法，今天又增加了一个消息面分析，总体上四位一体覆盖东芯股价的方方面面，不是盲人摸象了。
③东芯股价严格意义上，目前不算在高位，寒武纪总共拉升了3波，如果能再往上，学术上叫延伸浪，俗称疯狗浪，前面几个月就是典型的高位横盘；东芯总体只拉升了一波，然后横住几个月，学术上叫未完成走势。
④东芯这边上周连续4天反路演，去年即使会议室开会（反路演）也是一周一次，这次一周连开4场，应该是加速了，这和趋势上涨的股票走势最后是加速赶顶，有那个意味，一轮一轮的融资，越做越熟，越到后面，标的越来越明朗了，共识在凝聚，更多就是一锤子的事，基本大体上周应该就确定了。这个角度是利好，新一轮融资对应估值实质提升，砺算估值提升对应东芯股价助涨。
2.基本面分析：
1）寒王2025年业绩没有暴雷，只是略低于预期，这里高位横盘破位下杀，后面如果无法拉回高位箱体，则很大概率预示着进入下一阶段，国产gpu行业进入实质拼技术打磨现象级产品新阶段，是时候比个谁高谁低的了，新阶段预示国产gpu产品不再没得选，是拼产品，实证谁好用的时候，因此这里寒武纪股价的回调是一种整装，后面能否再出发，各凭本事了。当然，还需要观察。
2）回到东芯，公司 25 年存储部分已经实现盈利，25Q4 收入预计环比增长超 50%、存储主业实现盈利，Q4预计营收 3.5 亿元，同比增长约 80%，环比增长约 52%，随着 2026 年行业价格持续向好，公司存储板块盈利能力有望进一步提升。
记住这些数据，存储估值雪球上已有不少测算，由于不算博主强项，目前主要是参考他们的计算。26年存储这块净利润预估约8个亿。
3）砺算科技：周一没啥消息，短期静默中。（视为逻辑延续）
小总结：①买东芯送砺算，市场口诀传播绝非空穴来风，如果没有一定的基础内涵，并不能取得共鸣，储存今年利润预估8亿左右，其增速拐点出现前，撑起东芯500亿市值并没问题。
②寒王如果高估值神话破灭，对砺算估值是有折减影响的，记住在25年9月3日市场最狂热那时，那时完全忽略东芯的存储，对砺算估值按完全比例法倒推136元对应41亿一级市场估值，是40.9估值放大。后来修正到11月5日，87.9元对应61.5亿，是15.36倍放大；再后来修正到1月13日115.71是13.6倍放大。记住上面这些数据。
③存储芯片板块在11月24日后又开始一大段拉升，也就在那时起，市场参与者意识到不能再无视东芯股份的存储价值，会进行价值重构。
3.市场交易数据模型分析：
1）按完全比例法计算，今天对应东芯内在价值为每股y=130.06元，由于1月13日对12月16日期间，发生折减4.3元，暂按线性折减4.3/27*47，则对应扣除折减后，今天当日价值股价Y=130.06-7.49=122.57元。
2）按分拆市值法计算，今天对应东芯股价内在价值，总市值y=108.8+443.93=552.73，对应每股Y=125.05。
3）按每波段中高点和接下来低点差值约31.23元（加权平均），其股价Y=125.61元。如果用两次差值算术平均则为30.84，对应Y=126元。
小总结：三大建模数据处于122.57-125.61区间，今天最低点为124.08，显示回调已到价值区间，价值面乐观，可以配合技术面做决策。
4.K图技术分析：
①k线战法分析：如昨天预判的，出现探底回升止跌信号，k线“收脚”，是下跌动能衰竭、市场进入止跌企稳酝酿阶段的意思。
②缠论角度：今天走势如昨天展望的一样，继续按昨天展望的进行观察。
③量价角度，进一步缩量，对这个波段下跌濒临结束有指引作用。
小总结：技术+数据分析，这里124.08附近是阶段底的观点得到支持。
（2）最后作一下总结：
1.基本面逻辑受寒王变盘影响，对数据模型运行的底层逻辑存在干扰预期、后续观察是否需要对模型进行调整；
2.买东芯送砺算，内涵是存储价值重构对东芯整体市值助推作用，目前只考虑匹配存储板块涨幅，后续观察是否需要对模型进行微调，所有变化都需要落到数据分析上，用以作为判断决策依据；
3.数据分析面乐观，技术面中性偏乐观，整体有见阶段底迹象。
4.回到开头，如果国产gpu行业进入实质拼技术打磨现象级产品的新阶段，则对上海砺算来说，需要尽快明确进军算力市场的战略，因为打磨现象级产品窗口一旦打开，哪家做出市场认可的产品，就会领军国产算力芯片替代，再而建立生态，这个市场最终不可能有太多玩家的。蓝海高估值一旦结束，好处是会降低一些浮躁，让玩家沉下心来专注做产品，这个角度有利于推进东芯砺算并购，个人看法是二代流片成功之后，就不必韬光养晦了，打磨一款现象级gpu，才是当务之急。