全球大通胀背景下的锡金属弹性边际投资机会

$锡业股份(SZ000960)$ $紫金矿业(SH601899)$ $西部矿业(SH601168)$

比较忙，没什么时间来看股票，趁着年底给自己做个小总结，里面的观点仅属于我自己，大家辩证看待。

这篇文章的背景是全球大通胀。

为什么要将大通胀区分于通胀，因为大通胀不是政策能够管控的，而政策在短期内也许可以打压管控通胀，尽管有人认为政策在短期亦是无效的。为什么要加全球这个定语，因为我国一度陷入通缩，和全球经济情况背道而驰。但从最近货币政策和财政政策上来看，明年我国的经济的情况会和全球通胀接轨。再重复一句，最差的通胀也比最好的通缩强！

这篇文章的主角是锡金属的弹性。

为什么是锡，不是铜、铝、镍、锂等。因为锡是未来现代化、智能化、信息化的必备品、一切电子产品离不开PCB电路板。不管是看好第三世界的现代化发展，还是看好中美的未来智能化发展，亦或者太阳能和新能源，锡都将是未来具备广大前景的金属，需求增长明确的金属，这是一个很容易理解的逻辑。为什么要强调弹性，供需决定价格，更准确的说法是供需弹性决定价格。产品需求再大，如果供给的弹性也很大，那么就很难看到产品价格的暴涨。铜、锂，就是如此。

这篇文章的投资机会是边际投资机会。

回顾一下边际收益的定义，100块的东西卖了110块，10块就是这个产品的边际收益。而如果100的东西涨到了120，20块就是它的边际收益。虽然产品价格变动不足10%，但是产品利润增长了100%。做有色投资的老鸟大多扎堆在贫矿里面，就是因为贫矿带来的边际利润增益远高于富矿，可能是2-5倍的差别。

24年沪锡均价约22.5万，除去增值税、所得税、资源税等杂税，以及营业成本上浮带来的利润侵蚀，锡业24年扣非22亿，大抵上是19-20沪锡15万均价的1.75倍。

另外稍微提一嘴，这个世界的金属需求从来都是现实需求和投资需求并存的，而未来一定是投资需求占主导因素，所以金属的价格并不取决与它的实际用量，而是取决于人们认为它会上涨的高度。锡价50万只是均衡价格，锡价到底能在大通胀涨到多高，要交给市场爱做梦的大玩家决定。投资的自我实现莫过于此，只要人们说锡能涨到50万，那么它就必然会涨到50万，然后爆发式地冲到所有人都不敢相信的地步。