$优质股组合(ZH3334680)$ 健民集团这份中报其实亮点颇多，表面上看是营收利润双降，实际上营收下降是因为公司主动压降附加值低的医药商业，其核心医药工业部分依旧维持中高速增长。
利润下降主要是因为三费暴增+投资收益下降，但实际公司二季度毛利额同比环比均大幅增长。三费尤其是销售费用暴增主要是营销和广告费用增加了一亿多，这块费用增长可能和公司加大新品推广有关，比如近期在电梯广告中的龙牡壮骨颗粒就是该公司的产品。未来随着品牌稳定，新品推广结束，其营销费用可能大幅下降，届时利润将释放出来。投资收益下降主要是因为牛黄价格下降导致公司参股的牛黄公司利润下降，牛黄价格从19年50万/公斤爆炒到去年的170-180万/公斤，其中水分较大，今年牛黄价格虽然下降，但仍处高位，未来投资收益还将继续下降，好在这块利润占比已经越来越低了，未来将越来越小，公司如果控制销售费用，释放的利润很容易覆盖投资收益的下滑。$健民集团(SH600976)$