公告跟踪—安井食品（603345）2025年年报

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$安井食品(SH603345)$ $三全食品(SZ002216)$

昨晚等安井年报等的睡着了，早上大概扫了两眼，又看到股价弱势中一抹红，年报应该还不错！

一、主要财务数据：

全年营收162亿，同比增长7%，其中四季度单季度营收创出历史新高48亿，同比增长19%，对于消费来说，只要营收稳定没有断崖式下跌，就证明其产品的销售就没太大问题。

全年扣非净利润12.44亿，同比下滑8.49%，其中四季度单季度3.77亿，同比增长5.12%，四季度单季度扣非3.77亿，也位于历史高点！

资产负债表中，资产大头主要是现金50亿、存货36亿和固定资产52亿，负债端主要是短期负债8.9亿和应付16亿，安全系数非常高！

二、估值：

当前PE-TTM约25倍，算是比较正常的估值，虽然过了巅峰时期的爆发式成长，但就营收结构来看，依然有一定的成长性，加上从巅峰时期的270一路杀到60，跌幅达到了80%，泡沫算是挤的比较干净的！

当前股价对应的股息率大约3%，较一年期定期存款和10年国债收益率都高一些，考虑到可能发生的输入性通胀，当前的分红水平还是可以维持的！

那么安井会不会像其他消费品一样涨价呢？

三、可能的逻辑：

目前看价格传导还到不了安井！安井产品当中成本的75%来自于原材料，原材料里面大部分又是猪肉、牛肉、鸡肉、鱼类，其中猪肉价格2025年Q4居然同比下跌30%，怪不得四季度猪企业绩都不太行，鸡肉和牛肉价格基本持平或者上涨，这么看，四季度安井盈利有所回升确实受益于猪肉价格大幅下行！

又查一下2026年Q1的猪肉价格，还在继续下跌，鸡肉牛肉依然保持稳定，没有深入研究过猪肉，也是搜了一下，能繁母猪+猪仔都在高位，怪不得牧原最近杀这么惨，不过总体是利好安井这样的下游企业！

总的来说，从成本端到销售端看，一季度安井的报表大概率不会太差，至于股价怎么演绎，交给市场！