致尚科技下一个东芯股份：A股唯一DPU，全部收购加有利润有客户，具有稀缺性！

短期Switch 业务基础盘：基于历史业绩及 Switch 2 短期放量预期，该业务直接支撑公司约 30–40% 的营收及净利润，按行业 PE 水平推算（当前市场给予高增长消费电子组件 30–35 倍 PE），其对应估值占比约30–40 亿元（若 Switch 2 年销超预期，弹性空间显著放大）。

中期光连接器业务：①越南产能持续扩充带动光纤连接器业务增长，预计25年越南产值增长至5e；②配套senko有望跟随下游cpo放量增长，公司光纤连接器业务80%由senko贡献，SENKO开发一系列高性能连接器满足CPO系统对高速低损耗传输的需求，senko MPC是一种先进的光纤到芯片连接技术，该技术可以将光引擎发出的光有效地引导到芯片上，从而实现高效的光信号传输，突破了传统光连接器件的局限，公司份额第一，有望跟随cpo放量成长。通过与 SENKO 合作开发博通认证的光引擎接口方案（解决 CPO 交换机散热痛点），有望在下一代高端光通信设备（如博通 2025 年发布的 CPO 交换机）中大规模应用，远期增量收入预估为1.5–2 亿美元（约 10–15 亿人民币），贡献净利润增量3–4 亿元。看100亿。

远期DPU业务：左江科技DPU只有1261 万元订单，且客户是名不见经传的小公司市值最高炒到300亿，可见资本市场对于DPU技术的认可。恒扬数据承诺3年至少3亿利润，且绑定华为阿里大客户，参考寒武纪200多PE，给600亿。相比较东芯股份，致尚科技是100%控股一个有利润的芯片公司，而且已经得到阿里华为的背书，砺算科技目前仍在送样阶段，致尚科技弹性更大。

三年合计740亿市值。

增发股份数：18,654,810 股

新总股本：147,335,805 股

稀释比例 = 18,654,810 ÷ 147,335,805 × 100% ≈ 12.66%

算上增发股份对应650亿市值。$致尚科技(SZ301486)$ $万通发展(SH600246)$ $东芯股份(SH688110)$