【同洲电子】：估值仅10X PE的高纯度高功率电源标的，对标同行估值至少有200%空间
近期算力行情呈现扩散趋势，从交易明确进入海外链的老技术环节个股到交易有潜在技术有望进入海外链的新技术环节个股，该行情以液冷为代表，虽然远期订单具体份额尚不可知，但国内成本优势导致获得远期份额的预期强，从而有潜在技术的标的共同上涨。
同洲电子相比较其他标的，具有以下优势：
💥新晋玩家，市场认知度低：新晋大股东由鑫堂于2024 Q4入住后提供技术方案和客户资源后，公司才开始由传统机顶盒业务转型做矿机/服务器用电源，相关利润和营收在2025年才开始反映，25H1利润2亿元，同比+663%。
💥高功率电源纯度高：相比较其他电源公司，同洲电子90%以上业务为高功率电源，且无代工业务，因此毛利率达到45%，净利率38%，无传统电源业务拖累，合理估值应高于水平。
💥原有客户贡献高增长的同时有新客户导入预期：第一大客户VS(相当于马来西亚的立讯精密)；第二大客户比特大陆，第三大客户英业达，国内客户字节、阿里等，后续有望在海外落地的积累上进入其他厂商供应链体系。
💥远期市场空间巨大：矿机百亿市场，公司2025年矿机业务营收占比约25~30%，对应3~4亿营收，低个位数的份额;AI服务器电源海外150~200亿空间，也是低个位数的份额。仅考虑现有客户，也有100+亿的需求。
💥安全边际高：仅考虑现有客户的情况下，利润预期为2025年5-6亿（同洲电子6月回复函口径）、2026年10+亿（产业链下游口径）对应明年10X PE出头。对应高功率电源合理估值30X PE，看200%空间。$同洲电子(SZ002052)$ $淳中科技(SH603516)$ $欧陆通(SZ300870)$