一个挺有意思的设备股
研究了一下罗博特科这个设备公司。
因为硅光很可能是半导体革命性的技术红利，而且如果硅光真的普及，甚至有助于中国半导体弯道超车，复制电动汽车替代燃油汽车的一幕。
为什么？
因为硅光不需要半导体先进制程。
硅光的投资模式和目前的硅芯片不同，硅光晶圆的投资成本只占30%，封测占大头。这种模式其实降低了壁垒，利于技术薄弱的中国企业。
对于价值投资者来说，罗博特科这种公司肯定不适合，他是7英尺栏，甚至远大于7英尺栏。但是对于风投类型的投资者，这种公司就是例外了。
第一点，我认为企业老板对周期风险有认知，这是很难得的。
设备股的周期性远远大于最下游的消费品，因为设备的投资和下游客户的Capex投入密切相关。
所以，一个设备企业的老板对行业周期没有足够认知，很容易被周期消灭。
罗博特科老板在访谈中提到，
“我认为设备制造企业绝不能“All in”在一个行业。设备对客户来说是固定资产，固定资产投资很难持续永久增长，一定会存在波动。以光伏行业为例，自2014年开始了连续10年的高速增长，但我和团队一直对这种高增长保持警惕，波动或许不定期就会发生，而去年底这种波动确实发生了。这意味着，我们要开拓半导体领域的前瞻布局是非常有意义的。”
在年报中，我们也可可以看到类似的表述：
“得益于公司较早识别了下游行业周期波动的风险，公司于 2022 年四季度起开始贯彻“头部客户聚焦、优质订单筛选”的市场策略，杜绝了盲目的规模扩张，较好地保障了公司的在手订单质量。”
“在光伏设备行业受到下游利润挤压，行业市场竞争加剧的背景下，公司本报告期的综合毛利率为28.66%，相比上年同期提高了 8.13 个百分点，盈利能力持续提升。”
在行业下行期，罗博特科毛利率逆势提升，这个信号比营收增长更有意义。
第二点，老板对核心技术的认知是到位的。
中国的设备企业，并没有掌握底层的技术，而更多是应用层面的技术。
底层技术主要是数控操作系统，高精度伺服驱动，电机，高精度运动控制算法等。
激光设备软件龙头柏楚电子在做这方面的研发。
而罗博特科并购的国外公司恰好有这方面的底层技术。
“ficonTEC具备自主的精密运动控制设计及制造技术，其设备中精密运动的3轴耦合引擎、6轴耦合引擎由ficonTEC自研，直线运动精度可以达到5纳米，角精度2秒(1/1800度)；”
那么收购了这种核心技术有什么用呢？
“ficonTEC的设备优势在于，对所有运动控制的精度都比普通集成电路设备至少高一个数量级。我最初的想法是，如果硅光电子芯片的应用拓展不起来，那做低精度层级的半导体设备也就是降维打击。”
由于技术相对同行有数量级的领先，那么去做低门槛的半导体和光伏设备，罗博特科就很优势。
所以即使硅光行业市场起不来，这笔收购也是划算的。
第三个，一个高瞻远瞩的老板，我最怕他眼高手低，所以还要通过它现有的业务来判断老板的业务能力。
目前罗博特科的主要业务，我看了下是光伏硅片运输和铜电镀。
“现有的电镀设备包括垂直电镀、水平电镀，垂直电镀主要包括垂直升降式电镀和
垂直连续式电镀，常规结构的垂直升降式电镀的产量为1800‑3600 半片/小时，碎片率在
0 .04%左右，产能低，碎片率高；常规结构的垂直连续式电镀的产量为3600‑7200 半片/小时，碎片率小于0 .04%，较垂直升降式电镀的产能有所提高，但碎片率降低。常规结构的水平连续电镀的产量达到6000整片/小时，碎片率在0 .02%左右。因此如何提升电镀产能、降低碎片率是电池片电镀提升和改善的方向。”
东威科技的技术路线是垂直电镀。
公司技术起源于 A 系列垂直连续电镀设备（VCP），此时传动系统采用的是传统链条式；后随着公司业务发展，不断加大创新研发技术资金投入，对 A 系列的链条式传动进行了颠覆式变革，研发出了专利级的钢带式传动，开发出了行业首创的 B 系列 VCP。
根据资料，公司目前最新型号的研发目标是破片率小于千分之一。
而根据供公司自己的资料，目前实际破片率没有达到目标，小于千分之五。
而罗博特科最牛逼的地方，它采取了颠覆式创新，既不是水平电镀，也不是垂直电镀。
罗博特科铜电镀设备的电镀方式与水平或垂直电镀有所不同，采用花篮式电镀，可以通过增加槽数的方式来扩大产能，理论产能更大，且铜离子补充问题可通过改变液体循环等来解决。
本发明实现了双面电镀，单线可做到14,000整片/小时，破片率＜0.02%。
我个人总结一下，罗博特科这个公司还是有点意思的。
虽然他目前的业务毫不起眼，但是某些方面老板的思维已经能够验证，是具有独特的周期风险意识，核心技术认知和颠覆式创新精神的。
这种老板一旦碰到风口，成就不是普通的老板可以比拟的。
当然，罗博特科股价已经涨了几倍，目前不便宜，不适合一般投资者入场。
但是，这种公司如果未来可能非常牛逼，那么是值得长期跟踪的。如果是长牛股，它总会给你好的入场点。
我写作这篇文章，不是给罗博特科站台，我只是记录自己的研究成果。
当然，如果有对上述行业和公司懂行的朋友，也欢迎回帖和我交流。