我也看到越来越多大V反思护城河的概念，这个概念是巴菲特的发明，但是最害人。

如果传统的价值投资，安全边际为王，更强调低估值，那么投资者反而不容易爱上一个公司，也不会在高估值时重仓一个看起来有护城河但实际上护城河很浅的公司，美其名曰，伟大的公司，值得重仓一辈子。

美团的案例可能也是个例子。

一般意义的护城河，并不构成绝对的竞争壁垒。

当然了，有很多价投，屁股决定脑袋，会去发明很多所谓的护城河。

譬如当年新和成，我见过一个大V发明了一个我惊为天人的护城河，认为新和成天下无敌，不怕竞争对手杀入。

那就是毒素在食物链上的指数级增长。

维生素长期服用也是有毒的，对人，对动物，随着食物链一级级传播，食物链顶端的人类就会积累很多毒素。

所以，维生素质量最好的公司有无可阻挡的护城河。

这个理论很牛逼吧，确实牛逼，但没卵用。

这种细枝末节的护城河，长期来看都是价值投资者的意淫，然并卵。

Your margin is my opportunity。

亚马逊创始人杰夫·贝佐斯这句名言“你的利润就是我的机会”才是最稀缺的商业常识。

只要你利润高，对手想杀过来，你是挡不住的。大部分护城河都是伪护城河。