回复@icefighter: 柯达和富士在进军医药领域的动作上，表面看都是“化学巨头转型生物医疗”，但深入细节会发现，这完全是两场逻辑截然不同的博弈：一个是财务驱动的“买入式并表”，另一个是技术驱动的“内生式重构”。
以下是两家公司在医药赛道细节上的深度拆解：
1. 柯达：收购 Sterling Drug —— 跨行如隔山的“生搬硬套”
柯达在 1988 年以 51 亿美元巨资收购了药企 Sterling Drug（斯特林制药）。这在当时是史诗级的邻里跳跃，但细节处充满了外行的草率。
技术层面的错位：
柯达认为胶片生产涉及复杂的化学配方，而制药也是化学合成。然而，胶片属于工业级精细化工，追求的是大批量生产下的一致性和感光稳定性；制药属于生命科学，核心在于药理学、毒理学和临床试验。柯达的化学家们懂得如何让胶卷不褪色，但完全不懂如何让分子在人体受体上起作用。
研发逻辑的崩溃：
柯达习惯了“发现一种材料 -> 大量生产 -> 卖几十年”的模式。但在制药领域，研发是高风险的，可能投入 10 亿美金最后在三期临床失败。柯达的管理层无法理解这种非线性、高风险的研发周期，导致 Sterling Drug 内部人才大量流失，研发管线停滞。
商业模式的“水土不服”：
柯达的销售渠道是照相馆和零售店，而药品的渠道是医院和药房。柯达试图用管理消费品的逻辑去建立医药代表体系，结果导致营销成本陡增却打不进处方药市场。
结局：
1994 年，柯达因背负巨额债务且制药业务毫无起色，被迫分拆剥离了 Sterling Drug，不仅亏损了巨额溢价，还错失了数码转型最关键的 6 年资金期。
2. 富士：从抗氧化技术到“再生医学” —— 精密的降维打击
富士在进入医疗领域时，采取了**“剥洋葱”**策略：
将胶片的核心技术层层拆解，寻找与医药技术的底层交集。
核心技术细节的精准匹配：
胶原蛋白控制（抗皱逻辑）：
胶片的核心成分是胶原蛋白，富士拥有超过 70 年防止胶原蛋白变质、控制其厚度和纯度的技术。富士意识到，既然能防止照片泛黄，就能防止皮肤老化。他们利用微纳米乳化技术（原本用于让感光颗粒均匀分布）将护肤成分送达皮肤深层。
自由基抗氧化（FTD技术）：
照片褪色是因为受环境氧化影响。富士研发了极强的抗氧化剂（如虾青素的纳米级稳定化）。这种技术被直接迁移到了抗癌药物的研发中——如何保护药物活性分子直到它到达病灶。
精密涂布与微流控：
富士最引以为傲的是在极薄的塑料膜上涂抹几十层、厚度仅为微米级的化学层。这种技术被用于制造体外诊断（IVD）试纸和生物芯片。
战略布局的细节差异：
与柯达盲目买入不同，富士是先利用内生技术做强医疗器械（X光胶片数字化）和美妆（艾诗缇），获得利润后，再通过并购中小型 CDMO（合同定制研发生产机构）公司。
案例：
富士通过收购 Diosynth 等公司，将自己定位为医药行业的“台积电”。我不一定非要自己研发出旷世神药，但我利用精密制造的专长，帮助全球药企制造复杂的生物药。//@icefighter:回复@icefighter:这是一个非常经典的商业案例对比。
柯达（Kodak）和富士胶片（Fujifilm）在面对数码浪潮的“灭顶之灾”时，都尝试了邻里跳跃（Adjacency Move），但结局迥异：柯达最终走向破产，而富士则实现了华丽转身，如今市值远超胶片时代。
核心原因在于：
柯达跳向了自己“以为懂”的邻里（制药、数码相机），而富士跳向了自己“真正懂”的邻里（高性能化学、医疗美妆）。
1. 柯达：死于“貌合神离”的跳跃
柯达的失败在于其邻里跳跃缺乏底层技术逻辑的支撑，更多是出于对核心业务萎缩的恐慌。
跳跃一：
制药业（Sterling Drug）
逻辑误判：
柯达认为“胶片是化学，制药也是化学”，所以是邻里。
失败点：
胶片是大规模、标准化生产的工业化学，而制药是高研发、长周期、严监管的生物化学。柯达用管理工厂的逻辑去管理实验室，不仅没能研发出新药，反而拖累了现金流。
跳跃二：数码相机
逻辑误判：
认为自己是“影像公司”，所以数码相机是天然邻里。
失败点：
数码相机的核心是传感器和电子技术，而柯达的利润护城河是银盐化学和冲印耗材。跳向数码相机实际上是在用自己的弱项（电子）去攻击索尼、佳能的强项，同时还在加速毁灭自己最赚钱的胶片业务。
2. 富士：胜在“解构核心技术”后的跳跃
富士当时的 CEO 古森重隆做了一件极具洞察力的事情：将胶片技术拆解为微观原子级的能力，寻找真正的技术邻里。
跳跃一：
高端美妆（艾诗缇 Astalift）
底层逻辑： 富士发现胶片的核心成分是胶原蛋白（占 70%），而人体皮肤也由胶原蛋白组成。此外，胶片为了防褪色开发的抗氧化技术（虾青素处理），正是美妆界梦寐以求的护肤核心。
成功点：
富士不是在卖“品牌”，而是在卖“胶片级的胶原蛋白渗透技术”。这属于核心能力的精准平移。
跳跃二：
高性能薄膜（偏光片）
底层逻辑：
液晶面板（LCD）需要一种关键材料——TAC 膜，其生产工艺与胶片感光层的精密成膜技术几乎完全一致。
成功点：
富士利用已有的胶片生产线，稍加改造就跳到了平板显示器的供应链上，如今占据了全球 TAC 膜的大半江山。
跳跃三：
医疗与生物制药
底层逻辑： 富士利用其在胶片时代积累的精密化学合成和微米级涂布技术，跳向了药物递送系统（DDS）和再生医学。