当下如何看待戈碧迦的增长空间？

一句话总结：主业困境反转，国内唯一打破康宁垄断的玻璃基板/载板厂商，激光核聚变+激光武器锦上添花，市值看到170亿。

关键增量一：半导体玻璃基板：国内唯一突破国际垄断，切入HW、AMD供应链

•通过联合熠铎科技，成功攻克玻璃基板量产工艺，成为国内首家突破康宁、肖特垄断的厂商。 产品已通过通富微电、长电科技等头部封测厂认证并批量供货，直接切入华为海思、AMD先进封装供应链。

全球玻璃基板市场规模预计2031年达113亿美元，2025年临时键合载板（先进封装耗材）单领域市场规模已超10亿元，其中玻璃材料成本占比25%。随着英伟达GB200、英特尔下一代芯片全面采用玻璃基板，公司作为国内唯一量产厂商，有望抢占30%以上国产份额，远期对应营收潜力超50亿元。

关键增量二：激光聚变/激光武器：国之重器核心材料供应商

#神光装置核心光学材料国产化

• 戈碧迦自主研发的新型氟磷紫外玻璃应用于我国惯性约束核聚变（ICF）神光系列装置，解决高能激光传输中的畸变控制难题，性能指标（高光学均匀性、低吸收系数）打破美日技术封锁。

• 该材料为核聚变激光器不可替代的核心元件，直接影响聚变反应效率，已保障神光-II、神光-III装置稳定运行，获国家级科研机构持续订单。

#军民两用市场空间广阔

• 除核聚变外，同类型紫外玻璃已延伸至高功率激光武器领域（如反无人机、反导系统、卫星防御），单套系统材料价值量超千万元。我国加速高能激光武器列装，戈碧迦技术独占性有望驱动该业务成为“隐形增长极”。

关键增量三：纳米微晶玻璃困境反转

#纳米微晶玻璃客户重构完成，HW回归在即

• 2024年因重庆鑫景订单终止业绩承压，但已成功切入小米、vivo、Oppo、荣耀供应链（小米15S全系采用戈碧迦龙晶玻璃）。目前纳米微晶玻璃在非IOS市场渗透率仅2%左右，替代空间近百亿。华为第三代昆仑玻璃预计仍将由公司代工生产，回归在即。

市值空间怎么看？

1.纳米微晶玻璃快速渗透，假设到2027年非IOS手机渗透率从2%提升至20%，对应的市场空间约60亿，公司占比40%，对应利润空间约2.5亿利润，#市值增量空间约70亿。

2.半导体玻璃基板业务稀缺性强，对标康宁（市值3000亿元），戈碧迦当前市值仅30亿元，2027年预计玻璃载板/基板贡献1亿+利润，#市值增量空间看到50亿。2030年看到10e利润，对应市值增量空间500亿。

3.激光聚变+激光wq业务预计2027年达到5亿级收入，利润约1亿，#对应市值增量空间50亿。

短期看，催化剂非常明确：玻璃基板华为海思/AMD供应链订单落地（2025Q3）、神光装置新材料招标、小米/OV/荣耀纳米微晶手机渗透率超预期、华为昆仑玻璃回归。

结论：戈碧迦以半导体玻璃基板国产化与激光聚变材料双引擎驱动，技术壁垒高、替代空间大，兼具短期业绩反转与长期成长确定性，#2027年目标市值看170亿元，当前仅40亿，4倍以上空间，重点关注！$戈碧迦(BJ835438)$