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【申万北交所】万通液压：写在公司被市场重估之时

万通液压是什么样的企业？许多人对于公司下游驱动归因有误，从短期来看，万通液压的下游确实可以是煤机、自卸车、工程机械、宽体自卸车，但从中长期来看，公司成长的因素在于企业管理、创新能力和赛道的“柔性”。市场对于行业悲观的时候，反而是这类公司布局的最佳时机。万通液压是什么样的公司？他可以是帮助郑煤机实现全球最高采煤支架背后的功臣，也可以是将产品做进卡特比勒的优质零部件商，更可以是，以一已异想天开之力，开拓了油气悬架新时代的公司，是易控智驾等无人驾驶车实现优秀架控性能背后的重要零部件供应商。

油气弹簧/悬架产品远未受到应有的重视。2016年公司开始研发油气弹簧，2019年实现量产，开始在2-3万辆市场容量的宽体自卸车/刚性矿卡中使用。同时，公司自已设计生产线，进行了极致降本，今年以来进步更大。油气弹簧的工艺非常难（见我们的首覆报告），实现稳定地量产更难，但它是比空气悬挂更佳的一种新型悬挂系统。两年前，比亚迪、蔚来开始在最高端的车型仰望U8和ET9中推广油气悬挂，我们已经看到小米、奇瑞等车厂开始重视这类技术路线。一旦乘用车开始搭载（进度可能超预期），将是公司的星辰大海。

专精特新企业的魅力在于赛道的“柔性”。许多在“冷门”领域做了10-20年的公司积累起来的know-how构成了很高的壁垒，戈碧迦的玻璃材料、万通液压的油气弹簧下游的柔性很强，最终还是看公司的战略、管理能力和创新。我们愿意陪伴这些优质的企业成长！

申万北交所刘靖

$万通液压(BJ830839)$