我说个结论：淘宝闪购“大力出奇迹”项目基本可以宣布死亡了。淘宝闪购Q3亏损360亿，做到7000万单，相比饿了么时期的4000万单提升3000万，进一步减亏的情况下这个数字还会进一步往下掉。其中饿了么的基数4000万单，加入到淘宝闪购的TAB页本身借着流量和打通的优势就可以有部分增量，也就是说亏了360亿实际做出来的增量可能就2000万单/天（粗拍），然后这还在UE上一单落后2块钱，如果收窄到1块，估计增量只有1000万单了。但是淘宝闪购不会死亡，毕竟饿了么都撑了这么久还有4000万，而且很快就接近打平了，被蒋凡横插一脚捡了果实，真是幽默。

再分析淘宝闪购的cross增量，双十一前公布了数据，1个月增量1亿单，单均按60算，大概60亿，一个月60亿GMV，我就算把双十一的爆发GMV推算到全季度，也就是180亿GMV，相比一个季度360亿的投入来说是什么概念呢？就是当期GMV回报ROI=0.5，投入1元，回报0.5元GMV，takerate计算按7%算，也就只有0.035元的收入回报，这是多低的ROI啊，做过生意的自然有体会。

我还是维持半年前的判断，在一个快触碰到天花板的行业里，企图通过同样的产品形态+价格战来打赢龙头，就是痴人说梦。如果说抖音打团购业务能让美团瑟瑟发抖，我觉得是合理的，产品形态不一样，真有可能做出“颠覆性”的习惯和消费心智，一个饿了么换张皮就企图把龙头拉下来，骗骗没商业sense的小散户罢了。

昨天电话会还有一个细节，有个女的问3800亿投入进去的ROIC是怎样的。我觉得这个问题相当好，市场对于投资亏损的容忍度已经不高了，和5年前10年前不是一个光景，用ROIC这个指标就是简单评估“几年回本”，和现在美股对AI的谨慎态度是一样的。但可惜对方拿到这个问题瞎答一通反正没法让市场满意，答完股价还立刻下跌。但相比计算中心的投入，对外卖的投入简直是极低的败笔，股东不可能接受这样的浪费和重复造轮子。

最后，吹即时零售市场在2028年能有几万亿的分析师们，和不明真相的小散们，等着被市场教做人吧。

$阿里巴巴(BABA)$ $美团-W(03690)$ 两个都是辣鸡股，我都不碰，一个拉大旗作虎皮，一个在AI浪潮里逐渐沦为传统夕阳行业。