回复@Joe的投资笔记: 羽绒服行业，乃至范围更大的羽绒被、枕、床垫、床笠等广义羽绒行业，是一个明显的长期量价齐升的行业。哪怕在过去几年到处都在内卷、通缩的大环境下，羽绒行业却依旧逐年涨价。我认为出厂价格逐年上涨这件事情作为一个长期以来的既成事实，本身就足以说明：这个行业的竞争一点也不激烈，龙头公司壁垒深厚，外面的人想要打进来非常困难。如果真的随便哪家服装厂商想做羽绒服就很容易做出市场的话，那么该行业早就像其他大多数行业那样，内卷到你死我活了，但现实情况显然并非如此。特别是某些其他服饰鞋履细分行业的公司，他们自己的主营业务所面临的竞争环境比羽绒服行业要恶劣得多，能守住他们自己的基本盘就不错了，哪有空闲的资源投入羽绒服行业的战场来和波司登竞争呢？
最后再次强调，过去几年是宏观衰退通缩、消费不振的几年，随着今年宏观意义上极大概率真正走出通缩，以及消费的进一步回暖，那么对于像羽绒服这种极为稀缺的长期量价齐升的行业显然应该更加高看一眼。过去几年宏观环境那么艰难，本公司都能取得很不错的增长；那么随着宏观消费转暖，此时莫名其妙强加给予本公司一个负增长的预期，是很没有道理的。$波司登(03998)$//@Joe的投资笔记:回复@许舒:说说我的看法：
1️⃣基本面的问题，正如很多网友所说，3月7日以后有券商给出的研报里面的业绩指引是全年5-6%的增长，这个我也看到了。是弱于之前市场一直认为的10%（但实际上半年报也是5%左右）。今年暖冬据说2月份线上业绩较差。
2️⃣然后看估值，这一波跌到4块，静态股息率已经去到5.6%（港股通税后，若不算税则是7%了），如果按5-6%的增长，那么一个细分领域的大龙头，分红率超过80%，长期低负债高ROE的白马型消费公司，预期收益率达11-13%却只值12pe？综合评价之下，很难有说服力。【因此，大概只有一个解释，认为它日后将会负增长】
3️⃣做空盘的问题，说实在的，我平时不怎么翻这些，一般是看到一些大V说才知道，这次也是看到许总说现在空头比例已经40%了，应该说是一个比较夸张的比例了。我记忆中所听到过的只有两个这样的票，一个是23年底左右的北控水务，一个是24年中左右的碧桂园服务，我不知道是什么原因，但后视镜来看，对错各一半，北控水务从那时的大约1.6（不复权，复权后约1.1）到今天为2.7，碧桂园服务就是短期内大幅反弹直接翻倍后又大幅回调，不过到现在也从4块变6块了。
4️⃣顺带说下消费的事，现在特别多人的说法是，人口不增长了，消费长期夕阳了。这就是一个挺搞笑的说法，2016年出生人口有1800万人，那些人才10岁，就没有消费了？即使今年新增人口在下降，但23年都还有一千万哦，那才几岁？人生还有几岁？还不说通胀必然的问题。所以拿人口说根据的你是要看到五十年还是一百年的市场才有效吧？
综合来看，我个人觉得本质还是在于你认不认为波司登会在不久的将来负增长。这个确实也挺难判断。也是我为什么觉得投资消费比大宗商品比公用事业难的原因。
最后，说下我个人观点，我认为不会。纯瞎蒙。$波司登(03998)$