如果把25年的利润表做账稍微做得漂亮一点，今天就能省好多钱在经营现金流长期远高于净利润的情况下，净利润应该向上逐年收敛于经营现金流才对。宏桥25年合并口径下的经营现金流为380亿，净利润240亿，随便调调账，就能把利润表做出漂亮的逐年稳步复利增长。这并非财务粉饰，而是合理运用会计规则，维护良好的二级市场投资者关系和预期。不知为何宏桥的董事会决定25年的利润表要做成这样，其实如果把25年的净利润做账多做出来20～30亿左右，账面上看起来有个10%左右的增长，今天回购就能少花很多钱。$中国宏桥(01378)$