聚和材料：银价新高倒逼铜浆加速推广，空白掩模收购进展顺利助力自主可控

1、银价持续新高，目前已经突破13000元/kg，带动下游电池企业非硅成本提升至0.12元/W以上水平，贱金属浆料替代速度必将加快。公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，并已实现小批量出货，第二代产品有望进一步加速铜浆推广。

2、公司收购Blank Mask（空白掩模）业务进展顺利，SKE近期公告完成Blank Mask业务的分拆，后续双方将与分立后的公司签署股权转让协议，ODI审批完成后将尽快完成交易交割，整体收购流程计划在 2026 年 1 月 30 日前完成。Blank Mask是半导体光刻工艺中的核心材料，基本被日韩所垄断，半导体企业实现原材料自主可控意义重大。

3、我们预计公司2025年净利润在3.5亿元+，2026年以后铜浆以及半导体业务有望提供向上空间，Blank Mask业务2027年利润有望达到4亿左右。近期公司回调后安全边际突出，继续重点推荐！

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