营收缺席，这份盈利公告怎么看？
这份盈利公告给我的感觉非常微妙。
首先，在中报发布前两周单独发盈利预告，本身就不是汇量一贯的操作方式。这次公告选择“只讲净利润”，既没有披露收入情况，也未提及Mintegral平台的核心运营数据，反而容易引发市场对Q2环比表现的担忧。其次，这并不是一份强制披露的公告，公司也没有使用“盈喜”这类积极表述，更像是一次主动控节奏的动作，而非监管要求下的必须回应。
就净利润而言，其实企业有较大的调节空间，包括员工股权激励、AI模型训练成本的确认方式，甚至是商誉减值的时间点和金额。尤其是后者——热云SaaS业务的商誉，一直是账面上一个隐性风险点。
看到有兄弟关注，我仔细翻阅了2024年年报，根据年报透露的信息，公司已对热云相关商誉计提了1445万美元减值（各位可以自行翻阅2024年报）。当初公司计划分阶段收购北京热云，在2021年即一次性确认了高达8634万美元的商誉。但由于后续交易冲突、仲裁和和解，公司实际支付的总金额约为4454.6万美元，远低于原先评估值。更关键的是，该SaaS业务自身的增长预期大幅放缓——预算收入增长率由2023年的10.4%降至2024年的6.3%，可回收金额也下调至7189万美元，低于账面值，因此触发减值（参考2024年报数据）。
那么，未来还会不会继续减值？从年报中披露的贴现率与增长假设来看，如果热云业务无法持续改善，2025年继续计提商誉减值是完全可能的。换句话说，这个SaaS业务的不确定性坑，还留有7189万美元的“浮动雷”。
说了这么多，其实我只想表达一个核心观点：净利润并不代表真实盈利能力，它的可操作空间太大了。对于汇量而言，目前最具参考价值的，反而是营收和经调整EBITDA。
我个人的解读是，公司这次公告的初衷，是试图释放一个温和正向的信号，同时给市场设置一个“心理底线”，这是一种情绪管理行为，更直白一点，可以视作某种形式的“市值管理”。小量子目前市值的狂飙突进，公司似乎主动在降温——也许是担心股价波动过大，或是对短期资金情绪过于敏感。但也反映出管理层对市场反馈的谨慎，甚至可以说是某种程度的回避策略。
但问题是，市场情绪真的能“拿捏”得住吗？连国家层面都没能成功掌控市场情绪（不然也不会在2023年下调印花税、放宽政策之后，仍然爆发2024年初的流动性危机），凭什么你们认为可以靠一份“非强制披露、不完全披露”的公告来“降温”？稍有不慎，就是搬起石头砸自己脚。3月10日那份滑稽的临时公告，已经是一次代价极高的前车之鉴。
期待公司拿出更多正向能量，以公开透明的沟通态度，真正走进股东、回应市场。
2025.8.20 晚8点