拆开年报，看见一个正在加速的AI飞轮——小量子2025年报浅读
刚看完汇量科技最新的年报，顺手把数据按季度拆了一下，整理成了一张表，大佬们轻拍
从整体规模看，汇量2025年的增长还是非常扎实的。全年收入约20.47亿美元，同比增长大约35%；净收入约5.37亿美元，同比增长约34%；毛利达到4.34亿美元。利润端的表现更为亮眼，经调整净利润达到9549万美元，相比2024年的4934万美元增长接近一倍，经调整EBITDA约1.91亿美元，同比增长约38%。如果只看年度数字，这已经是一份相当不错的成绩单，但把季度数据展开之后，会发现增长的节奏其实更加清晰。
2024年公司的季度收入从Q1的3.01亿美元逐步提升到Q4的4.53亿美元，而2025年则继续抬升到Q1的4.40亿美元、Q2的4.98亿美元、Q3的5.32亿美元，最终Q4达到5.77亿美元。从这条曲线可以明显看到两个变化：一是整体规模在持续扩大，两年时间单季度收入几乎翻倍；二是季度波动在明显变小，增长轨迹变得更加平滑。这种变化通常意味着客户结构更加稳定，同时平台的投放算法和系统成熟度在提升。对于广告技术平台来说，这是一个很重要的信号，因为广告需求本身是有周期波动的，只有当平台效率足够高时，收入曲线才会变得越来越平滑。
利润端的弹性则更加明显。2024年经调整净利润约4934万美元，2025年提升到9549万美元，增长接近94%，而同期收入只增长35%左右。这种“利润增速明显快于收入增速”的情况，通常意味着规模效应正在释放。当平台规模扩大之后，技术投入、服务器成本和管理费用的边际压力会逐渐下降，新增收入中能够转化为利润的比例就会提高。什么是增长飞轮？大概就是这种收入与效率同时放大的过程。
这份稳健增长的背后，一个无法忽视的底层驱动力是AI。在年报中，汇量科技用了不少篇幅阐述其AI战略，这并非空谈，而是已经深度嵌入业务引擎。其核心平台Mintegral的“智能出价”产品体系，贡献了超过80%的平台收入。这意味着什么？意味着广告主不再只是为“流量”买单，更是为平台的“算法确定性”付费——AI能更精准地预测和达成广告主的ROI（投资回报率）目标。这不仅提升了客户粘性，也让平台的议价能力和货币化效率同步提高。从结果看，2025年毛利率保持稳定且略有提升，在收入规模扩大的同时，技术驱动的“经营杠杆”正在显现。
AI的赋能不仅限于投放端，更已渗透至业务全链路。在创意侧，PlayTurbo等工具通过AI配音、生图及生成数字人视频，将视频创意制作周期从天级压缩至分钟级，大幅降低了开发者的创作门槛，实现了素材生产的规模化。在内部运营侧，公司则从辅助型的Copilot升级至多智能体系统MaxAgent，在代码生成、数据洞察乃至客户服务等环节推进自动化，显著提升了研发与运营效率。这种由技术驱动的“经营杠杆”效应，在财务上得到了直观体现：全年毛利率 21.2%，广告技术业务毛利率 20.8%，在营收规模快速扩张的同时，利润率还能稳步提升，规模效应和技术赋能的双重作用一目了然。
回顾这一年，市场对汇量的看法其实波动不算小，有过对地缘风险、业务出售、行业竞争、乃至最近AI重构的担忧，公司IR也确实拉胯。
一直坚守到现在的兄弟们，还有在的吗？确实不容易。
但也确实能看到，公司业务层面一边持续打磨 AI 技术，筑牢技术壁垒，一边稳步推进全球化布局，优化合规体系和基建稳定性，保障业务的连续性。现在看，公司的增长飞轮已经起势，AI 技术驱动算法迭代，带来更好的投放 ROI，吸引更多广告主和预算，进而积累更多数据，反哺算法优化，形成正向循环，而且 Mar-tech 板块虽然目前收入占比不高，但也在稳步打磨产品，未来和 Ad-tech 的协同效应值得期待。
从估值和发展空间来看，汇量作为中国出海的广告技术龙头，已经真正打入了全球生态，而且在 AI 商业化落地的节奏上走在了行业前列，技术壁垒和规模效应逐步显现，对比同领域的可比公司，当前的估值依然有不小的提升空间。
飞轮已起，加速向前，小量子的 AI 故事，不是停留在纸面的概念，而是真正落地到业务、转化为业绩的实打实的增长动力。
属于汇量的时代，才刚刚开始，跟兄弟们共勉~
2026-3-11，晚7点15分