【华升股份深度跟踪】"纺织+算力"双轮驱动，阿里云生态核心标的迎来价值重估！
【华升股份深度跟踪】"纺织+算力"双轮驱动，阿里云生态核心标的迎来价值重估！
核心逻辑：阿里云生态链稀缺标的，算力转型打开千亿空间
1⃣ 阿里云合作实锤，算力业务爆发在即
- 公司并购的易信科技为阿里云AIDC核心供应商，独家承接其华南区域液冷智算中心运维（PUE≤1.1，行业领先）。2025年阿里云CAPEX同比+220%至386亿元，华升作为湖南"东数西算"节点主力，有望斩获超10亿元订单。
- 想象空间：若阿里云2030年实现3800亿算力投入，华升份额每提升1%即带来38亿增量营收！
2⃣ 业绩拐点已现，中报改善超预期
- 2025H2营收同比+31%至4.33亿元，存货周转率7次（行业第2），总资产周转率0.5次（行业第3），运营效率显著优化。
- 虽短期亏损（净利-1356万），但并购后算力业务毛利率可达40%+，2026年并表后净利润有望翻10倍至1.5亿元！
3⃣ 政策+资本+技术三重护城河
- 政策卡位：湖南省1600亿算力产业规划下，华升获兴湘集团3000亿国资支持，已中标2.4亿低空智联项目，后续将主导长株潭算力集群建设。
- 技术壁垒：易信科技液冷技术适配阿里云"巴拿马电源2.0"，单机柜功耗突破50kW，性能比肩英伟达DGX超算！
### 投资建议：低估黑马，目标价翻倍
- 估值锚：对比同行（如英维克PE 60x），华升算力业务合理估值应达90亿元，叠加纺织主业20亿元估值，目标市值110亿元（现价仅40亿）。
- 催化剂：Q4阿里云新一轮招标、易信科技并表完成、湖南算力专项债落地。
- 目标价：短期看15元（+50%），2026年看25元（阿里云订单兑现+液冷技术放量）。
风险提示： 订单不及预期、技术迭代风险（但国资背景+阿里生态加持下概率极低）
