鑫科材料：在铜基赛道上平衡韧性与挑战

作为深耕铜加工领域二十余年的国家级高新技术企业，鑫科材料（600255）以铜基新材料为根基，叠加影视传媒多元布局，在行业浪潮中勾勒出一幅“主业深耕、多元探索”的发展图景。从2000年登陆上交所至今，这家安徽本土企业已成长为国内铜板带领域的领军者，既手握技术与客户的核心壁垒，也面临着行业周期与经营压力的双重考验。

铜加工业务是鑫科材料的压舱石，也是其构筑竞争护城河的核心领域。公司聚焦高精度铜及铜合金带材、线材、特种电缆等产品，综合加工能力超20万吨/年，其中铜板带材加工规模稳居国内前十强。在技术攻坚上，鑫科材料打破多项“卡脖子”瓶颈，研发的铜铬锆合金抗拉强度可达650MPa以上，0.03mm超薄带材厚度公差控制在0.001mm，纳米镀层技术更能降低插拔损耗15%，精准匹配高速连接器、5G通讯等高端场景需求。凭借过硬品质，公司成为泰科、安费诺、莫仕等全球顶尖连接器企业的稳定供应商，自主研发的新型镀锡铜带更是拿下国内市场占有率第一、全球前十的佳绩，32%的产品远销欧美及东南亚市场。

多元化布局曾为鑫科材料注入额外活力。2015年收购西安梦舟后，公司形成铜加工与影视传媒双主业格局，影视板块先后参与《雪豹》《黑狱逃杀》等作品的投资制作，并通过海外子公司拓展北美发行市场，与狮门影业等头部机构达成合作。不过从业务贡献来看，铜基材料仍是绝对核心，影视板块更多承担了丰富业务结构的补充作用。近年来公司更将目光投向新能源领域，计划通过定增募资切入锂电材料赛道，试图抓住新能源汽车、光伏等新兴产业的铜材需求红利，打开第二增长曲线。

2024年以来，鑫科材料展现出较强的经营韧性。前三季度实现营收28.68亿元，同比增长27.13%，归母净利润增幅更是高达213.43%，订单储备持续充裕，2025年一季度末合同负债达5.8亿元，同比激增65.7%。这背后既受益于集成电路、新能源汽车等下游领域的需求提振，也离不开公司对高端产品结构的优化——高附加值合金产品占比提升，叠加与宁德时代、比亚迪、华为等大客户的深度绑定，为业绩增长提供了坚实支撑。

但在亮眼数据背后，行业周期与经营压力也不容忽视。2025年铜价震荡上行突破历史极值，沪铜最高价攀升至102660元/吨，大幅推高原材料采购成本，叠加行业利润率微薄的特性，公司盈利能力承压明显。2025年前三季度，尽管营收同比增长19.1%至34.16亿元，但归母净利润同比锐减50.84%，第三季度主业甚至陷入亏损。同时，公司负债规模逐年上升，截至2025年9月末负债合计26.31亿元，资产负债率达59.24%，短期偿债能力偏弱，应收账款增速远超营收，回款压力与坏账风险进一步加剧了经营不确定性。

面对机遇与挑战，鑫科材料正通过多重举措破局。2026年初披露的定增预案显示，公司拟募资不超过3.5亿元补充流动资金及偿还贷款，控股股东全额认购彰显对公司发展的信心，也有望缓解资金流动性压力。在业务端，公司持续加大技术研发投入，布局高速线缆、通讯连接器等高端领域，同时通过套期保值业务对冲原材料价格波动风险。在行业层面，随着新能源、人工智能等新兴产业对高精度铜材需求的持续释放，叠加公司在高端赛道的先发优势，有望在行业洗牌中进一步巩固市场地位。

从深耕铜加工的技术沉淀，到多元化布局的探索尝试，鑫科材料的发展之路折射出传统制造企业转型升级的缩影。在铜加工行业向绿色化、智能化、高端化转型的浪潮中，唯有坚守技术创新、优化财务结构、紧抓新兴需求，才能在周期波动中夯实根基，实现从“规模领先”到“价值引领”的跨越。$鑫科材料(SH600255)$ $沃尔核材(SZ002130)$