$Tower半导体(TSEM)$

Tower 半导体突然加速：两季连超预期，年底冲击历史高点

回顾 2024Q4 管理层口径，Tower（TSEM）原本对 2025 年的基调是：RF Mobile 全年下滑、SiPho 下半年放量、Power/BCD 按节奏爬坡、产能重构短期压利用率、全年 H2 加速但没给具体数。

但进入 2025Q1、Q2，剧情明显超前：

RF Mobile 反转：Q2 环比 +20%，Q3 指引再 +30%，全年由降转升，且拿下北美 Tier-1 新单。

SiPho 扩张提速：H1 量产切换速度是去年的 5 倍，1.6T 提前爬坡，Q4 再加接收端平台，市场直接扩 20%。

Power/BCD 新引擎：Envelope Tracker（ET）在 Q1 就达“千片/月”级别，为主力新机供货，速度远超 Q4 模糊预期。

产能利用率爬坡提前：Q1 300mm Fab 满载超模型，Q2 多地 SiGe 量产落地。

全年节奏明确化：Q3 指引 3.95 亿美金 ±5%，Q4 目标再增 4000 万+，直指 4.35 亿美金。

总结：Tower 在 RF、SiPho、ET 三条赛道同时提速，产能与需求共振，把原本 Q4 规划的“下半年加速”提前一季兑现，并把全年收入目标推到新高区间。