$藏格矿业(SZ000408)$ 经过这两天的情绪杀跌，藏格现在蛮有性价比的。仔细思考了一下，藏格的估值逻辑和其他有色不同，原因就在于其极低的资产负债率。不管是用什么估值法，本质上还是要靠自由现金流的折现。因此藏格的PE和pb是要远高于其他有色的。不能按照铜股给他估值，因为大部分的铜股资产负债率很高，往往拿不出多少现金来分红，更多的是需要用来买矿以及还债。而藏格今年80亿利润应该没啥问题。如果按照75%股息支付率的话，分红60亿。对应当前股息率4.5%以上。而藏格矿业本是依靠巨龙铜矿(巨龙三期投产之后依然可以开发40年)，也并不需要接着买矿。因此藏格矿业更适用于消费股的估值逻辑，其20倍PE以上才是合理的。此外，铜价长期趋势看涨，并且巨龙铜矿本身也具有很大的增储潜力。