很久没有看过教育行业相关的公司了，曾经的巨头们已经分道扬镳去了三个不同的赛道：

1、好未来$好未来(TAL)$ 做素养教育 + 学习机（学而思）

2、新东方$新东方(EDU)$ 做着非学科教育以及直播电商/东方甄选

3、高途$高途(GOTU)$ 则转型去做成人教育（考公留学这些）。

简单想一下，这三个赛道哪家公司有可能跑的更好？我觉得大概率是好未来。

新东方的非学科教育，其实非常不标准化，也不足以形成规模经济。至于直播电商（包含做东方甄选这些供应链）的市场虽然够大，但它的对手是山姆、是沃尔玛、是小象、是一切正在做自有品牌的零售商，每个品牌虽然都无法一口吃下所有的品类（就像山姆最近遇到的困境一样），貌似都能分到一杯羹，但这一行比到最后，零售商的钱只能从「品牌」属性里赚到，其他流通环节的利润已经被稀释的差不多了。脱离了小董还能保持多久的成长性？我对它并不乐观，或者说，这是一门难度极高的生意。

至于高途的成人教育（考研留学考公），它更多是与宏观经济、就业形势和个人职业发展规划有关，市场其实一直存在（即不是个新鲜事儿），只不过阶段性的环境变化对行业有一些加速，我认为延缓就业其实并不能“解决就业”，当大家开始意识到的时候，这个增长基石（毕竟是第一大业务支柱）就会动摇。至于考公，过了这几年适龄人数骤减后，需求也会萎缩。所以我也不认为高途能跑出来。

最后去看好未来，素养教育其实很 tricky，说白了有点像兴趣班，也不是一个新鲜的概念，但是过往的兴趣班基本上是高度分散的组织结构，依附于线下，好未来下场去做整合，把线上的一套搬到线下去，当你去降维复制一套本来就「高留存且现金流稳定」的模式时，你的基准段位就不会低。