接着聊聊家电行业丨急是一种很大的负能量
最近平安表现不错，今年A股平安涨了30%，港股平安涨了近50%。
有朋友让我聊聊，我觉得没啥好聊的，作为持仓之一，聊平安的文章不少，逻辑没啥大变化，当下只是这个逻辑被市场认可了。
过去几年关注了黑白，对平安都没什么兴趣，当下因为上涨去买，显然不会是一个什么太好的决策。
哪怕最近平安表现比较好，也不意味着他未来没有调整的时候，不是真认可，未来一下跌，那些负面看法就会再次站上上风，又会成为一笔让自己纠结的交易。
后台搜了一下，聊平安频率比较多的阶段是2023年底，下图是直接后台搜索的默认排序。
从去年开始已经很少有以平安为标题的文章了。关注黑白久的朋友应该也能察觉到，我更喜欢聊当下困境的企业，这可能对读者帮助更大一些。涨起来了我就不那么想反复聊了，因为怕有些朋友冲动交易。
曾经的腾讯，现在的平安，并不是说所有企业遇见困境都一定能解决，但是你认真梳理了那些，需求仍在，只是暂时受到影响的企业，然后把他作为一个组合配置，同时保持耐心，这会是一个不错的选择。
今天咱们接着聊聊家电行业。
除了周天聊的铝代铜，上周还有个家电的新闻，周天因为文章篇幅过长没有聊。
格力电器12月10日在互动平台表示，公司已掌握了冷板式液冷系统、相变冷却系统等关键技术，研发推出数据中心全栈冷却方案及液冷设备，可满足高功率密度数据机房的散热需求，实现PUE≤1.15的节能目标。
这算是一个很不错的拓展方向，除了格力，美的和海尔也有这方面的参与。
今天就以格力的这个新闻做个这方面的介绍。
冷板式液冷系统是什么呢？
他是一种高效的间接液冷技术，主要用于为高功率电子设备（如服务器、数据中心、高性能计算机等）散热。
其核心原理是通过金属冷板与发热部件（如CPU、GPU、电源模块等）接触，利用循环流动的冷却液吸收热量，再将热量传递到外部散热系统中，从而实现精准控温。
冷板式液冷系统的关键组件包括：冷板、冷却液、循环管路、冷却分配单元、监控系统。
基本运行原理如下图：
那么格力说得，PUE≤1.15又是什么意思呢？
PUE = 总设备能耗（包含 IT设备能耗+其他设备能耗） / IT设备能耗。其他设备能耗越少，则其PUE值越接近于1，代表算力中心的绿色化程度越高，所以降低PUE关键在于减少除IT设备外的其他设备能耗。
2023年4月，财政部、生态环境部、工信部联合提出「自2023年6月起数据中心电能比不高于1.4。
2025 年起数据中心电能比不高于 1.3 。行业均值目前在1.4左右。
即便没有规定相关企业也是期望不断降低PUE的，因为这意味着更低的使用成本。
格力的1.15已经算是行业内较低的了。侧面证明格力的这方面技术应该还是比较成熟的。
同时从公司这几年能承接的一些业务来看也可以得到一定的证明。
近几年，格力成功交付了中国联通长三角智算中心、粤港澳大湾区枢纽数据中心、成都人工智能计算中心、武汉人工智能计算中心、乌兰察布云数据等智算中心项目。
换句话说PUE低算是企业的一个竞争优势。
根据麦肯锡数据，制冷系统约占数据中心能耗的40%，因此，降低PUE的核心在于降低制冷系统能耗。
以PUE为1.5的数据中心能耗分布为例，制冷系统占比超过27%，是辅助能耗中占比最高的部分。
近年来，为有效降低制冷系统电耗，行业内对机房制冷技术进行了持续的创新和探索。
1） 自然冷： 在“东数西算”战略引导下，数据中心积极向内蒙古、贵州等气候凉爽地区迁移，充分利用其低温环境引入自然冷源。适用于当地干燥凉爽气候的蒸发冷却技术，通过水蒸发吸热原理大幅降低制冷能耗，可将PUE控制在1.15~1.35。
2） 液冷技术凭借液体优异的热传导特性，在进一步缩短传热路径的同时， 充分利用自然冷源，实现了PUE小于1.25的极佳节能效果。
然后聊聊制冷的分类。
液冷和风冷的对比咱们就不多聊了，液冷是目前的大趋势。液冷的优势是更节能且效果更好。
而液冷也分三种。
浸没式液冷：电子设备直接浸泡在绝缘冷却液中（如氟化液），冷却液直接接触发热部件并吸热，散热效率更高，但成本和技术门槛也更高。
喷淋式液冷：冷却液直接喷洒到发热部件表面，介于冷板式和浸没式之间，适用于特定场景。
冷板式液冷：因兼顾效率与改造成本，是目前数据中心液冷的主流方案之一，尤其适合需要“平滑过渡”的传统数据中心升级。随着芯片功耗持续攀升，其应用将更加广泛。
那么未来的发展前景上呢？
目前液冷已经成为北美数据中心标配。未来增长主要来自两个方面。
第一个方面是，原有机房的改造升级。
第二个方面是，随着AI等算力提升机房数量增加，带来的需求提升。
不仅AI发展会带来服务器的需求量增加，同时服务器性能的跃升也直接导致了芯片功耗与机柜功率密度的急剧攀升，也需要更多的液冷设备。
芯片功率密度的激增，产品每演进一代，功率密度攀升 30~50%，对应的芯片的散热需求越来越大。
以英伟达为例，GPU的热设计功耗已B200的700W，发展到GB300的1400W，再到未来VR300的潜在4000W，传统风冷散热能力难以为继，液冷的需求会越来越多。
这基本上是未来一个长期的巨大市场。
除了格力，美的也有一些这方面的工程，比如之前美的有发布过储能热管理的解决方案，也发布过风液兼容液冷解决方案。
家电企业虽然立足家电，但是这些年也都在找第二增长曲线，几家龙头的侧重点不同。
海尔更侧重家电的全球布局，海外收入已经占比一半：
2025上半年海尔欧洲市场：实现销售收入179.95亿元，同比增长 24.07%。南亚市场：实现收入86.66亿元，同比增长32.47%。东南亚市场：实现收入41.30亿元，同比增长18.29%。
美的除了家电，还有，新能源与工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等。
当然以上只是根据格力这个新闻大致做个延展，聊完了还是泼盆冷水。
目前只能说格力具有这方面承接和整合的能力，还没在有明显的收入占比之前，我们还是把他当做意外之喜就好
液冷技术看似简单，但其实相关环节也不少，比如冷液，制冷板，都有相关其他公司，后续咱们在单独写一篇相关细分领域企业的分享。
聊回家电领域，黑白是比较看好家电的，当下比较低估的估值。较为不错的股息，国内有需求基本盘，海外有不错的成长空间。
且海尔、美的在海外已经是非常领先的状态，家电有个优势是全世界核心需求一致，都需要调节温度，食品保鲜，电视提供乐趣。所以只要技术不落后且性价比高，自然就很容易在海外打开空间。
技术不落后且性价比高这两点国内企业都比较有优势。全品类的话海尔目前已经是全球第一，美的全球第三。同时对于家电企业来说，向工业领域的扩展，AI领域的参与也提高了未来的想象空间。
这也是我比较看好家电企业的原因。
海尔最近的分析文章：7000字长文，聊聊家电龙头的投资逻辑
美的最近的分析文章：《聊一家可能布局的企业》
海外布局方面，除了原本的欧美，中东非也是一个巨大的市场，之前写过一篇文章《聊聊家电行业海外布局》。
黑白对于家电也做了一些布局，最终上限大概会控制在15%左右，目前持仓有5%的格力，2%美的，未来有机会可能会再买点海尔。
三家各有特点，格力潜在弹性更高，当然目前面临的增长问题相对大一些，海尔海外部分做的更好，而美的海外，其他品类家电，工业类的布局都做得不错。
有朋友问如果三家都买，直接买家电ETF行不行，我认为也行。
比如家居家电ETF（515730）对应的是中证家居家电指数（931241）
这个指数有两个特点：
第二，还配置了少量家居企业，高盛等一些机构预测国内房价2027年企稳止跌，那么家居企业也会有一定的受益。
家居家电ETF（515730）前十持仓如下：
估值上：
中证家居家电指数目前PE14倍、股息率达3.88%。算是比较低估的。
家居家电之所以比较看好，是因为除了国内的基本盘，海外发展也一直不错。
根据头豹研究院数据，中国家居出海市场规模由2018年的5574.4亿元增长至 2023年的7490.8亿元，预计出海规模在 2028年增长至10134.4亿元。其中，2018-2023年复合增长率为6.1%。
根据海关总署数据，2025年7月我国家具及其零件出口额48.8亿美元，同比+3.0%，相较6月增速提升2.4pct，在欧美等主要海外房地产市场回暖的大背景下，中国家具企业通过提供全屋定制、智能家居解决方案等差异化产品不断带来份额增长。
中国相关企业的出海历程从最初的OEM/ODM代工、逐步发展到通过跨境电商直接面向海外消费者再到如今的产能出海和渠道/品牌出海，一步步稳扎稳打，优势是足够的。
总的来说我认为家电是一个当下可以关注的版块，当然还是要再提醒一下，要有配置思维，你不能看到啥有一定的逻辑，就总想满仓赚把大的，适度分散逐步布局才适合大部分普通人。
最近平安表现不错。格力、平安，曾经是一起被唾弃的兄弟，但其实你保持耐心，策略得当，他最终也会带来一些盈利，至少没成为一笔失败的投资。
今年中国平安H涨了47%，A股中国平安也涨了30%，格力虽然一路磕磕绊绊，但如果按黑白最早买入时公布过的5档买入计划，慢慢买，目前仍有30%的浮盈。
企业买入后就一路上涨，这在投资中只占很小的一部分。大部分企业你要买的低估，这份低估可能都要伴随着企业的暂时困境，需要你给他一些耐心。
腾讯曾经是很多人担心的一个持仓，这两年可能已经是很多人投资组合中表现最好的企业之一。
前两年频频被地产资产影响的平安，不知不觉中两年已经涨了80%，港股平安更是翻倍。
大部分企业可能都会遇见一个相对难的阶段，比如当下的白酒，家电其实也算，因为耐用品的消费补贴下必然会对未来一段时间有一定的透支。
这都是正常现象，周总结的文章说人生是螺旋式上升，波浪式前进的。
其实企业也一样，2020年以前大多数人对企业估值的时候都喜欢用线性思维，今年增长15%，然后就按15%预估三年，那是因为在那之前的很长一段时间，我们整体就是处于一个高速增长阶段。
未来你买入一家企业，他的业绩波动可能会更大，你的耐心也要更充足。
并不是说所有企业都能走出困境，但是如果你认真梳理了逻辑，找到那些仍有竞争力，暂时困境反而带来低估买入的机会，然后做个组合配置，成功的概率还是比较高的。
当然，这个前提是你一定不能急。因为企业解决问题都需要时间。
前段日子看到一个观点，急是一种很大的负能量。
确实如此，人生中80%的内耗和负面情绪都源自着急。
急的本质是想跳过过程，直接拿结果的贪念。
但是不遵循客观规律显然不会有什么正确的反馈。急躁的状态，不仅不会让好的结果到来，反而会让错误频频发生。
大部分入市了几年的人，回头一看可能都会发现一种状况，有不少自己买过的企业都已经越来越好，很多甚至就是买在了最低估的阶段，但结果呢频频换股得自己，没有把握住任何一次机会。
总想要快速的好结果，除了贪婪，还因为过度自信。
真的是因为研究能力匹配了可以频频抓住热点，或者满仓一家企业的人是很少的。大部分人只是莫名的对自己过度自信。
万物自有节奏，洞察，然后利用，你不能要求他因为你的意志改变。
急的人，每天不是焦虑，就是生气。
昨天起来看到这样一条新闻，
你要说一个人能做到行业的技术骨干，学习能力不行，或者智商不够，显然不可能。类似其他领域做的很优秀的人，到了股市却接连失败的新闻我们看过不少。
投资这事之所以难，是因为他不是一个有标准化流程的事情，他需要你，积累认知，也需要你修炼内心，磨练情绪。
保持耐心，认真决策，不断修正，这很重要。
今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。