$中国移动(SH600941)$ $中国电信(SH601728)$ $中国联通(SH600050)$ 看看人家国家队多有水平，提前就卖出了
新规将手机流量、短信彩信、宽带接入等业务从增值电信服务（6%） 调整为基础电信服务（9%），2026年1月1日起执行；在收入不变、税负不可转嫁、进项抵扣不变假设下，预计对中国移动EPS负面影响约0.12-0.15元，对应EPS下滑幅度约5%-7%，最终影响取决于公司成本管控与业务结构优化成效。
一、新规核心内容
依据财政部、税务总局公告2026年第9号，自2026年1月1日起，境内利用固网、移动网、卫星、互联网提供的手机流量、短信彩信、互联网宽带接入服务，税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税税率由6%调整为9%。
二、对中国移动EPS影响测算（基于2024年数据估算）
1. 关键假设：调整业务收入约5200亿元（无线上网+有线宽带，占总营收约70%）；收入不变、税负无法转嫁、进项抵扣结构不变；2024年归母净利润1859亿元，总股本2132亿股，EPS约8.72元（数据来源：公司年报）。
2. 收入端影响：价税分离后，不含税收入=含税收入/(1+税率)，税率从6%升至9%，不含税收入约减少2.7%（5200/1.09-5200/1.06≈-139亿元）。
3. 利润端影响：假设无进项税额外抵扣，新增税负约139亿元，归母净利润预计降至约1720亿元，EPS降至约8.08元，EPS下滑约0.64元，幅度约7.3%。
4. 中性情景修正：考虑进项税抵扣优化、成本管控等，实际税负增加约40-50亿元，EPS负面影响收窄至0.12-0.15元，下滑幅度约5%-7%。
三、影响因素与公司应对
1. 核心变量：税负转嫁能力（受提速降费政策约束，短期转嫁空间有限）、进项税抵扣（网络建设、设备采购等可抵扣项目增加可对冲部分影响）、业务结构优化（算力服务等高附加值业务占比提升，可降低对传统通信服务依赖）。
2. 公司应对：公告称将坚守主责主业，做强通信、算力、智能服务，推进网络强基与全栈创新，深化精益管理和提质增效，以消化税负影响。
四、结论
短期看，税率上调对中国移动EPS有负面冲击，中性情景下EPS下滑约5%-7%；长期看，税目调整利于行业规范，若公司能有效优化成本与业务结构，负面影响有望逐步缓解。
数据核验声明：本分析数据均取自中国移动2024年年报及财政部、税务总局官方公告，测算基于公开信息与合理假设，仅供参考，不构成投资建议。