$英华特(SZ301272)$ 新研报

2025年12月30日公司推出首款磁悬浮离心压缩机，形成“涡旋+磁悬浮离心”双产品矩阵：
涡旋压缩机：覆盖中小型数据中心及负荷波动场景。
磁悬浮离心压缩机：瞄准大型数据中心冷站及工业冷却高端市场，实现全场景覆盖。 磁悬浮技术突破有望在高端制冷设备中替代进口，受益于数据中心液冷需求放量，打开长期成长空间。
但主业比较萎，YTD9涡旋压缩机总销量同比-2.8%，Q4内销销量同比-6.6%（10月）、-9.9%（11月），外销同比+1.0%（10月）、-9.3%（11月）。 原材料价格上涨、双转子压缩机竞争加剧，叠加高基数效应，导致毛利率下降。还下调了近三年的盈利预测，调整2025-2027年EPS至0.56/1.25/1.70元（原预测25-26年为1.72/2.04元），对应净利润同比增速-56.1%/+123.7%/+36.6%，国产替代任重道远呀