$金雷股份(SZ300443)$ 英国的CfD，也就是差价合约其实跟我国的所谓“机制电价”类似的政策，具体形式是政府与发电商签订长期合同，约定一个固定的执行电价。当市场电价低于执行价时，政府向发电商补足差价；当市场电价高于执行价时，发电商将超出部分返还给政府。这种机制可以理解为新能源项目的利润压舱石，明确预期，降低投资风险。

今天英国宣布启动原本计划26年7月才开始的第八轮差价合约拍卖，市场解读为英国将朝“每半年进行1轮CfD拍卖”新机制迈进。有利于稳定英国海风的长期盈利预期，提高海风建设的确定性。RenewableUK（行业协会）指出，AR8可能多达18个海上风电项目参与角逐，规模或再超预期。

另外，金雷股份发了年报，4季度看起来挺垮的，在24年4季度基数并不高的基础上，单季度营收：3.71亿元，同比-43.3%。利润943万同比-60%。作为比较前三季度营收是同比+61.35%，利润是同比+104.6%。

公司解释是：

1. 金雷重装于 2025 年 12 月通过高新技术企业资格认定，适用的企业所得税率由 25%变更为 15%，并于第四季度对其以前年度确认的递延所得税资产按 15%税率重新计量，导致第四季度净利润减少 3,008.49 万元。

2. 金雷重装下的风电整机传动链装配业务收入确认方法由“总额法”调整为“净额法”，本次调整导致分季度收入成本与前期定期报告存在差异。

3. 公司持有基金的公允价值变动、报告期末计提年终奖以及风电产品销售季节性等影响，综合导致第四季度归属于上市公司股东的净利润有所下降。

#### 流水兄小tips：

为啥税率下降了，公司净利润反而会减少呢。

核心原因在于 “递延所得税资产”的重新计量，这是一次性的会计账面调整，并不代表公司实际经营变差或现金流出。

递延所得税资产是公司财务报表上的一个科目，可以理解为“公司提前记在账上的、未来可以少交的税”，它好比一张“未来的免税券”，而这张“免税券”的价值（即账面金额）是按照预计未来转回时所适用的税率来计算的。

当公司税率25%时：假设公司有1亿元的可抵扣暂时性差异，那么确认的递延所得税资产就是 1亿 × 25% = 2500万元。这意味公司预计未来可以少交2500万元的税。 但公司现在税率成15%了，同样的1亿元可抵扣差异，未来只能少交 1亿 × 15% = 1500万元的税了。