今天接老婆下班，顺带蹭她们单位的打印机，印了一份70页厚的深度报告，顿时感觉赚麻了。
上一轮煤炭行业的盈利上行周期时，煤机行业经历了一波明显且持续时间超长的景气度上行，令我印象十分深刻。原本强周期的煤机行业，在2017年以后，需求结构从以新增产能需求为主彻底转变为以存量替代需求为主。而这种替代和升级的需求，在上游煤炭景气的背景下，快速且持续的释放，彻底打破了市场对其“强周期”的固有认知。
这轮的矿山机械给流水兄一种类似的感觉，金属矿产价格高企+资本开支非线性提升+出海份额扩张+无人化电气化智能化升级这几个显性因子就不多说了，有持续看早报的读者应该都从日常信息中了解的到。
其实还有一些隐性因子：那就是品位下降带来“乘数效应”，比如说过去二十年，智利铜矿品位下降了近60%。矿石品位下降意味着，为了提取相同重量的金属，矿企必须挖掘、运输、破碎和研磨成倍增加的原矿石。这直接导致了矿山资本密集度的急剧攀升。
再有就是，矿山机械的周期属性也和煤机类似在过去大幅减小，并且有些公司还天然带一些后市场和耗材的属性，比如之前咱们买过的双箭的输送带，以及洗选环节的近期研究过的像景津三达膜这种公司。包括开采的挖机，钻机也都有耗材。
$耐普矿机(SZ300818)$ $北矿科技(SH600980)$ $徐工机械(SZ000425)$