景津装备一篇新深度

东吴证券2026年3月26日发布一篇30页的景津装备深度研究，核心观点是： 景津作为固液分离装备龙头，依靠成套化+耗材化+出海的三大逻辑长期有8倍的成长空间。

成套设备业务（2-3倍空间）：2025年国内压滤机市场约150亿元，而配套设备价值量为压滤机的2~3倍（对应空间300-450亿元），为公司提供2.5倍成长空间。公司对应的成套设备一至三期项目达产后：预计贡献产值34亿元，净利润4.75亿元（如果产能顺利消化，且维持预期利润率的情况下）

耗材服务业务（翻倍空间）： 对标海外：安德里茨服务收入占比40%，美卓矿产业务服务收入占比66%，而景津目前仅滤板滤布耗材收入占压滤机整机收入的19%（2024年）134。潜力：若服务收入达到设备销售体量，收入规模可翻倍。

出海业务（翻倍空间+高盈利）： 全球压滤机市场规模2024年超45亿美元（较国内翻倍），2030年预计达70亿美元（CAGR>6%）。公司的2024年海外毛利率56%（较国内高28pct），毛利占比10.5%（收入占比仅5.5%）。成本竞争力：景津EBITDA/收入为21%，显著高于安德里茨（13%）和美卓（15%）。

上面这些其实可以理解为拍出来的赔率，初次以外研报还列了一些短期的催化剂：

锂电β修复：2025年下半年磷酸铁锂产能利用率达80%-100%，新一轮扩产潮启动（如万华化学、湖北宜化入局）。

矿业资本开支提升：金属涨价驱动全球矿山资本开支增长，与公司出海形成共振。

环保政策强化：2026年国务院《固体废物综合治理行动计划》要求强化尾矿处置，推动压滤设备需求。

报告已传，老地方自取。