法兰泰克，周五发了一份信息挺多的快报，除了营收和利润连合同负债都披露了，业绩非常喜人，这个股是读者推过来，我看了下还有点意思，简单说一下。
公司是搞欧式起重机的国产替代及自动化的，也就是下面图中这个东西，在各行各业应用都挺广泛，可以说哪里建厂房，哪里有大型物料需要搬运，哪里就有它的身影。
首先，先看公司最近的一个变化，3月2日与无锡新投启航签署股份转让及增资协议，摇身一变成了地方国企。不过此次转让和增资并非产业项目融资，仅仅是变更了实控人。在大A这种地方国资入主民营上市公司往往伴随着强烈的“资产注入”预期，但无锡第一时间就说了36个月内没有资产注入计划。所以，这次变化目前看，最多也就是让公司能获得一些国资在信用、资源与订单方面的支持。另外此次交易中，实控人承诺了未来三年利润不低于5.1亿，虽然比历史业绩是增了点，但是比起公司当下火爆的增长来说，有点不值一提了。
公司于2026年3月27日发布2025年度业绩快报，预计全年实现营业总收入24.19亿元 （同比增长13.59% 创历史新高），归母净利润2.29亿元 （同比增长37.35%，创历史新高）。合同负债8.81亿（同比增长62%，再创历史新高）。新签订单层面，2025年上半年，法兰泰克新签订单接近16亿元人民币，在2024年上半年的高基数上再度实现了超过50%的增长，公司产品的营收确认周期大约是一年左右（国内大部分2-3个季度确收，国外1年确收，少部分电力订单1.5年确收），这预示这未来一年的业绩增长，还会继续提速。
为什么业绩这么好呢？
首先， 公司2024年开始，把自有品牌出海的路给跑通了。海外销售占比从23年以前的20%不到，一度提升到了35%-40%，出海的毛利率也从15%左右提升到了25%左右。 公司目前已在全球拥有九大制造基地，而且还在频繁增设海外子公司，2023年设立越南子公司；2024年在沙特、印尼设立海外子公司；2025年上半年又新增在墨西哥、荷兰设立海外子公司。并号称要在3-5年内实现海外业务占比50%。这为公司提供了自身阿尔法的行情。
其次，更为重要的是船舶制造、电力电网、新能源汽车、水利水电、隧道盾构、等多个下游关键领域的固定资产投入均进行了上行景气期，需求旺盛，驱动其物料搬运解决方案业务景气度全面提升。提供了非常好的行业β。
除此以外，公司还在搞起重机的智能化搬运，提升价值量，比如公司针对白酒行业搞了一个酿酒机器人智能工业起重机，起重机自动完成起堆和起入窖操作，将堆料区从地面移至厂房二、三层进行晾晒，释放地面空间，增加窖池面积。这一自动化酿造改造号称：使白酒企业的酿酒效率提高75%；单位面积产能提升100%；节省土地资源50%，节水54%，节省天然气20%，降低人工近70%；
酿酒我不懂，但数据我大为震惊，不知道是不是吹的。但是据说泸州老窖，国台酒，古井贡酒都已经安排上了。
说到这，基本上就做实了未来可见的时间里，业绩没问题了，现在无非就是看看估值够不够低，有没有赔率了。
我这里非常粗糙的拍一下，逻辑是这样：
25年合同负债比24年同比增长62%，我们假设订单增速相同，那25年新签订单42亿。25年下半年新增的合同负债金额是2.04亿，上半年新增合同负债是1.33亿。下半年新签合同负债比上半年多53%。那新增订单可能也有53%增速，也就是40.48亿。作为辅助验证我看了一下24年的，全年26亿，也差不多上半年10.6亿，下半年15亿，下半年比上半年多50%的样子。不过这算起来增速还是有点过于高了，感觉不太对。再换一种算法25年合同负债比半年报增长30%，我们假设下半年新签订单比上半年多30%，为36.8亿。按这个算配合1年的订单确收周期估算，2026年的营收大概能到35亿，利润3.5亿左右。翻看了一下10年期平均历史估值水位为18倍（保守），预期市值在63亿，有31%的赔率空间。
哈哈，其实我算完自己都感觉都很扯，还是等年报看吧，这个公司列入跟踪，感觉有搞头，就算赔率不高，但赢的概率是不错的。
不过话说回来，这个公司跟另一位读者推我的另一家公司“润邦股份”的起重业务很像，也是高景气度，但润邦给的估值就非常低。不知道是不是润邦主要集中在港口船厂的起重，法兰泰克则下游场景分散，周期性更弱一些。$法兰泰克(SH603966)$