近日，西典新能披露2025年营收同比增长约40%，其核心逻辑在于"储能基本盘高增+FFC新技术放量"的双轮驱动。市场担忧的2025年四季度毛利率下滑主要系铜铝涨价顺价滞后及1000多万元资产减值的一次性扰动。具体而言，公司2025年储能CCS收入超9亿元，同增45%，占比近38%，2026年有望升至60%，并凭借泰国基地有望获取特斯拉北美直供增量。同时，其高壁垒FFC产品良率已达98%-99%，成本较传统方案低10%-15%，领先同行1.5-2年，2026年计划扩产50%-80%以贡献4-5亿元收入增量。随着顺价机制传导及新技术放量，预计2026年二季度将迎来业绩拐点，储能业务的高增长将有效填补电车景气度下行的缺口。关注：西典新能（储能CCS及FFC厂商，受益于储能高增及新技术放量）