大唐发电A股市值为什么比华电国际还要高？

大唐发电的权益装机容量比华电国际更低，为什么A股市值更高呢，主要有以下三大原因；数据主要来自华电国际、大唐发电、华电新能2025年中报：

截止今年中，大唐发电装机容量 80,889.68 兆瓦，其中，火电煤机 47,834兆瓦、火电燃机 7,135.27 兆瓦、水电 9,204.73 兆瓦、风电 10,226.14 兆瓦、光伏发电 6,489.54兆瓦。

截止今年中，华电国际控股装机容量为 7,744.46 万千瓦，主要包括燃煤发电控股装机 5,440 万千瓦，燃气发电控股装机 2,057.81 万千瓦，水力发电控股装机 245.90 万千瓦。

华电国际持股华电新能26.78%，折算到华电国际风电952万千瓦，光伏1221千瓦（华电新能控股发电项目装机容量为 8213.75 万千瓦（同比增加 2811.10万千瓦），其中风电 3554.22 万千瓦（市占率 6.20%），光伏发电 4559.53 万千瓦。）。

第一，控股煤机容量来说，大唐和华电4888：5440相差不大，而且，控股比例不明；

第二，气电，大唐和华电是713:2057，华电是大唐的3倍，但是，燃气发电小时数只有煤机的一半，上半年华电燃机973小时，煤机1815小时，单从发电量来说，燃机2000万千瓦只相当于煤机1000万千瓦；

第三，从盈利能力来看，2025年，上半年煤机利润翻一倍，燃机跌了三分之一。

更简单点说，可能华电国际的2000万千瓦燃机，今年不仅没有贡献新增利润，更可能帮倒忙（这是根据大唐发电半年报推理出来的，具体因为华电国际半年报未具体披露各版块利润所以不得而知）。

第四，水电大唐：华电是920:246，大唐多了670万千瓦装机，根据华能水电和长江电力的估值对比，大唐这920万千瓦水电估值至少300亿元。

第五，风光部分，风电是主要利润来源，都在1000万千瓦左右，比较接近。

结论，大唐发电的水电部分估值至少值300亿元，未来天然气价格降低，燃机容量电价提高之后对华电国际更有利，华电国际未来5年规划600万千瓦左右抽水储能值得观察和期待。