2026年2月江苏系统运行费为0.1248元/kWh相比2025年2月的0.0483元/kWh增长了7.65分/kwh，对华能国际业绩影响

江苏省2026年2月系统运行费同比上涨158.39%（从0.0483元/kWh增至0.1248元/kWh），对华能国际业绩的影响需要具体分析。

首先，系统运行费包含了煤电容量电费、新能源差价结算费用、辅助服务费，抽水蓄能容量电费，主要是这四项，和华能国际有关的容量电费现在大家都清楚（165元/kw），我现在唯一算不清楚的就是新能源差价结算费用和辅助服务费（主要是调峰的补贴）。

第二、根据目前掌握的消息，江苏辅助服务市场成本上升。 涨幅预估：从0.01元/kWh增至0.025元/kWh（涨幅约150%），这当然对华能国际是大利好，但是需要权威数据支撑；

第三，就是江苏新能源渗透率快速提升（2025年风电+光伏装机占比或超30%），绿电溢价及补贴缺口扩大。 涨幅预估：从0.01-0.02元/kWh增至0.03-0.04元/kWh（涨幅约100%-150%）。

分项来看，煤电容量电费：+0.02元/kWh 新能源差价：+0.02元/kWh 辅助服务费：+0.015元/kWh 抽水蓄能：+0.015元/kWh 总涨幅：≈+0.07元/kWh（与系统运行费实际涨幅0.0765元/kWh基本吻合）。

最悲观的分析，若系统运行费中仅50%可传导至用户，华能国际需承担0.038元/kWh新增成本，叠加长协降价0.07元/kWh，净损失约0.032元/kWh。 乐观情景：若容量电费全覆盖且新能源成本转移充分，加上2026年煤炭价格大概率同比下跌可与2025年业绩持平。

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