周记170 IT外包行业H1横向对比
本周交易
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今年收益
市场先生播报：本周沪深300上涨1.99%，我的实盘上涨0.97%。今年以来，沪深300上涨17.94%，我的实盘上涨15.2%。
强烈声明
本文仅仅是作者写给自己的投资周记，文中任何观点都可能充满了个人的无意识偏见。任何人在现在价位买入，都有腰斩50%的风险。同时本人因为持有股份，观点可能不中立。请独立思考，不要跟风做出买卖决策，切记。
大家国庆节快乐！最近工作繁忙，闲暇时间又沉迷小游戏，导致投资研究比较懈怠，自己的组合还被沪深300超过了。可能是因为我这个人特别容易被人影响，最近又开始有些彷徨，这一生到底应该如何度过？有的人哪怕已经家财万贯了，还是勤奋工作，没有一天懈怠，把自己的一生都投入到一些事情中去。而另外一些人，认为工作就是工作，活着就应该去享受生活，为了工作忙的心力憔悴完全没有必要。没想到我活了四十多年还是若存若疑啊！
今天我们来看一下抄作业的IT行业横向对比情况。科技2025年上半年实现营业收入33.47亿元，同比基本持平；归母净利润1.23亿元（+65.16%），汇兑收益有积极正向贡献。同时，新拓业务取得积极进展，上半年新签合同总额累计为2.69亿元。
行业收入结构，互联网行业收入12.78亿元（+1.69%）、高科技行业收入7.53亿元（-3.39%），持续深化与大厂的生态合作，以“AI+算力+智能体”为核心赋能传统业务能力升级；金融科技业务收入8.80亿元（+0.94%），把握AI应用及鸿蒙操作系统升级改造机遇，在大数据和人工智能方面构建相对较为完备的产品和服务体系；其它行业收入4.37亿元（-5.15%），在农业、能源、化工三个新行业的布局取得积极成果，公司明确表示，预计新拓展业务订单将较为集中的在下半年实现规模化收入落地。
公司推行综合降本增效举措，依托AI工具与数字化管理系统提升运营效率，实现销售、管理、研发费用分别同比下降（-4.16%、-4.48%、-2.12%）；经营性现金流净额（+30.74%），货币资金余额16.35亿元。
横向对比几个相似度较高的公司，看看公司在同行中表现如何：一如既往的，2025年半年报数据中，软通动力的营收增长最大，达到了25.99%，不过净利润是亏损的。而净利润方面，科技一跃到了第二名，增长率排名第一。相比较而言，之前一直稳健增长的京北方和法本信息都出现了不同程度的负增长。宇信科技虽然营收下降，净利润还是稳健增长，继续保持第一名的位置。IT外包这个行业太卷，护城河还真是低。
考虑到市场环境不好，再看看公司的应收账款情况。科技的应收账款这几年一直在增长，并且增长速度比营收增长速度快，最新一期的应收账款达到21.16亿元。占营业收入比例63.22%，应收账款（不含应收票据）的周转天数为108天。这个数据在可比公司中处于第4名，跟宇信和法本差不多，也还算正常吧。
下表是8家公司销售毛利率，销售净利率，净资产收益率以及EBITDA的情况。从表中可以看出，科技的毛利率虽然比去年下降了，达到了近期的新低，但是市场环境都不好，依然排名第三，还是守住了毛利率下跌的压力。考虑到汇率好差，销售净利率也保持了第三的位置。公司的净资产收益率也是排名第三。EBITDA同样排名第三。表现尚可。
从费用率角度看，科技同比有进步，销售费用，管理费用和研发费用率都有同比下降。虽然跟之前相比还是高很多，但是已经在改善了。公司销售费用率排名第5，还算可以。管理费用率排名第4，相对其他公司还是有很大改善空间的。研发费用率也是排名第5。总费用率跟法本相比有5个点的提升空间。整体财务数据中规中矩，希望下半年的新业务能发力，要不管理费用需要大幅控制了。
